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另眼看三星财报：虽不靓丽却在复苏

　　文/郑峻

　　唱衰三星是件很容易的事，也会得到网络的一片叫好。与苹果相比，三星的财报也并不靓丽，同比来看也没走出颓势。但如果沿着环比数据来看，却可以看出这家全球最大的智能手机厂商，在遭遇了去年年底的滑铁卢之后，正处在缓步的复苏过程中，尤其是在高端市场。

　　三星电子刚刚公布了第二季度财报预期。今年4-6 月，三星预计总销售额为 48 万亿韩元，同比下滑8%，低于 37 家分析机构预计的 52.8 万亿韩元。运营利润为 6.9 万亿韩元(约合 61 亿美元)，同比下滑 4.2%，低于分析师预期的 7.23 万亿韩元。

　　但如果对比下第一季度，三星的业绩同比降幅在明显收窄。今年第一季度，三星销售额同比下滑 30.5%，运营利润下滑 12.4%。再以环比来看，三星今年实际上一直在回升，第二季度销售额环比增长 1.87%，运营利润则环比增长 15.4%。

　　在手机销量方面，在去年第四季度被苹果追平之后，今年第一季度，三星手机销量再次超越苹果，季度销量达到 8500 万部，重回全球市场首位。在去年第四季度遭到苹果大屏 iPhone 沉重打击之后，三星重新设计了新旗舰 S6 和 Edge。不少分析师看好三星有望在今年实现业绩复苏，尤其是在高端市场。(注：今年第二季度数据要到 8 月初才会公布)

　　在高端产品为主的美国市场，三星的表现也一直稳定。市调公司 comScore 的数据显示，今年 5 月，苹果在美国市场的份额从 2 月的 41.7% 继续增长到 43.5%，而三星市场份额微幅上升到 28.7%，是唯一一家份额没有下滑的 Android 厂商。苹果的市场份额增长主要来自于摩托、HTC 以及微软等其他厂商。苹果与三星两家巨无霸厂商继续保持着与第二集团的巨大差距。

　　那为什么三星第二季度业绩依然没有止跌回升？三星并没有公布各部门具体业绩，尤其是关键的手机销量，但分析师都认为今年旗舰 Galaxy S6/S6 edge 销量低于预期是主要原因。智能手机是三星的核心业务，去年运营利润下滑近三分之一，关键原因就是移动业务利润下滑超过 40%。

　　可是全新设计的 S6 和 S6 edge 是三星近年来难得的即叫好又叫座的旗舰产品。为什么却没有带动三星第二季度业绩止跌回升？市场分析人士指出，这并不是因为 S6 系列不受市场欢迎，而是因为三星没有合理管理供应链，导致手机生产无法满足市场需求，尤其是关键的曲面屏产品 S6 edge。

　　《华尔街日报》援引消息人士的话报道，三星此前曾预计 S6 和 S6 edge 的需求比例是 4 比1，在生产方面也以相应比例进行安排，但实际上两个机型的需求却是大体相当的，这导致真正旗舰 S6 edge 远远无法满足市场需求。为了解决这一问题，三星已经紧急增加了第三家工厂来提高曲面屏 S6 Edge 的产量。

　　高端市场的消费者换机需求是什么？去年大屏 iPhone 需求爆发的时候，那些从三星转投苹果的高端消费者也并不是完全满意于 iPhone 6 和 6 Plus，而是因为他们需要变化，需要一个需要全新卖点的、与众不同的、参数出众的产品。而三星 S5 是并不符合这个要求的，而大屏 iPhone 却满足了他们的要求(由于 iOS 和 Android 系统差别，iPhone 并不需要和 Android 比拼硬件参数)。

　　今年痛定思痛的三星推出了全新旗舰 S6 edge，满足了上述三个换机需求，才会受到媒体与市场的普遍积极回应。事实证明，三星思路正确，是可以做出真正的引领业界的真正旗舰产品的。遗憾的是，引领双侧曲面屏创新的三星，确实需要面对技术难度、生产难度、产能控制的问题，三星在高端市场的真正回升还需要时间。

　　再看三星的老对手苹果，继去年大屏 iPhone 引爆市场积压需求之后，今年新产品 iPhone 或将命名为 6s，意味着这会是一款小幅升级机型。去年换机的用户除了此前的小屏 iPhone，还有大量 Android 用户。今年的 iPhone 6s 依然会热卖，但或许很难重现上一代的疯狂增长。德意志银行分析师甚至担忧，苹果的市场份额可能接近见顶。

　　实际上，据三星称 S6 edge 的产能已经得到极大提升，并能满足市场需求。所以，如果在下半年能够成功推出新 Note 5 edge，三星是有希望在高端市场实现复苏的。相比之下，三星在中低端市场的表现也更值得关注，他们的A系列中端机对手则是华为、小米等一群主打性价比的中国厂商，尤其是在极为激烈的中国。但除了华为之外，大部分中国厂商都无法在海外市场给三星带来真正威胁。

　　在智能手机业务缓慢回升的同时，三星的半导体与显示面板业务却在悄悄成为新主力。第一季度三星半导体和显示面板业务利润增长 81%，达到 3.39 万亿韩元。移动业务部门运营利润为 2.74 万亿韩元。随着三星为再次 iPhone 提供存储芯片和主处理器，这一部门的业绩还会继续增长。

　　三星是科技行业中研发投入最高的公司。去年三星研发支出 134 亿美元，排在业绩第一位，而英特尔与微软则位列二三位。这也是因为三星的研发和产品线横跨了处理器、存储芯片、显示屏等智能手机的所有部件。虽然短期研发回报并不是那么明显，但三星在处理器和显示屏领域一直是行业的领头羊。

　　在经过去年第四季度的大幅下滑之后，三星这个昔日的、现在也还是的智能手机第一巨头正在稳步回升中。

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