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纳斯达克真相：8成是僵尸公司估值是新三板四倍

　　站在 40 多年后的今天往回看，1971 的美国发生了两件大事：一件是基辛格访华，打破了中西方对立的局面，为美国经济赢得了长期稳定的发展环境；另外一件是当时看起来特别小的小事，美国的一个电子证券交易机构纳斯达克正式诞生，成为美国跨国公司称霸全球的发动机，向全球源源不断地输出其软实力。

　　早期的纳斯达克和我们的新三板一样，全部都是草根，直到微软在 1986 年登陆纳斯达克才得以改观。事实上，尽管接纳了全球数千家高科技公司，但鲜为人知的是，纳斯达克是一个只看明星的地方，直到今天 7 家高富帅占了整个纳斯达克市值的一大半，大部分的僵尸公司并不比我们的新三板待遇更好。

　　这 7 家经常露脸的高富帅其实基本都是互联网基础设施：20 世纪七八十年代在 PC 互联网时代形成的微软的 WINDOWS+INTEL=WINTEL 联盟，在 21 世纪头一个十年末移动互联网时代形成的苹果 Apple IOS+Android 安卓（Google）+ARM 处理器=3A 联盟，以及基于移动互联网时代的服务商 FACEBOOK，跨越两个互联网时代的内容服务商亚马逊 Amazon。

　　从纳斯达克的发展历程来看，公司烂、投资门槛高、没有流动性等问题对新三板来说都不是事，新三板需要的是纳斯达克早期像英特尔和微软一样的明星公司。千亿市值的九鼎投资作为新三板资产管理明星的示范效应已经出现了，新三板 TMT 行业的英特尔还有多远?

　　7 家公司市值过半、80% 是僵尸公司、真实估值是新三板的四倍，看完真实的纳斯达克后，美国的月亮真的不一定比中国圆。

　　真实的纳斯达克：大部分是僵尸公司

　　从 1971 年诞生开始，45 年后，纳斯达克的挂牌家数并不多，老美的速度是不是太慢了？和A股不一样的是，纳斯达克挂牌的速度很快，但退市的速度更快。从 1985 年到 2008 年，美国纳斯达克有 11820 家 IPO，但同期退市数达到 12965 家，净增长为负数。

　　尽管有如此高的淘汰机制，但有 80% 以上的纳斯达克公司依然还是僵尸公司。根据券商 JonesTradings 汇总的数据，在纳斯达克综合指数今年 6640 亿美元的市值增长中，亚马逊、谷歌、苹果、Facebook、Netflix 和 Gilead Sciences 这 6 家公司贡献的比例超过一半。而亚马逊、谷歌、苹果、Facebook、Gilead 和迪士尼的市值增长甚至超过标准普尔今年新增的 1990 亿美元市值。

　　据富姐初略统计，苹果、FACEBOOK、微软、谷歌和英特尔等 7 家纳斯达克公司的市值对纳斯达克的占比近一半。长江商学院金融学教授欧阳辉近期也统计发现，市值 1 千亿人民币以上的公司数量仅为纳斯达克市场的 3.5%，但却占据纳斯达克市场 71% 的市值。

　　也就说，整个纳斯达克基本就是这 7 家高富帅的秀场，也难怪那些长相还算端正的中概股集体从纳斯达克返乡。

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