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微软对大型收购态度趋于谨慎

　　8 月 5 日，通过研读微软日前提交给美国证券交易委员会（SEC）的 10-K 文件，就会发现其中有一条未明确说明的主题：这家公司将对大型并购交易持非常谨慎的态度，除非交易确实超值。

　　这不禁让人联想到今年年初的一条传闻，称微软正在同 Salesforce.com 进行接触，考虑收购这家公司。谈判最终破裂，是因为双方无法就收购价格达成一致，因为 Salesforce.com 报出了 700 亿美元的售价。这对微软首席执行官萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）而言绝对是一件好事。因为他提出了大约 550 亿美元的收购价格。

　　对于这一交易最终未能成行，华尔街方面似乎感到十分满意。对微软投资人而言，他们更青睐于公司谨慎的从事睿智的并购交易。微软股价在今年的走势相对平稳，在最近股价略微出现下滑之后，微软股价在今年 7 月的累计涨幅接近6%。该公司股价周一报收于 46.81 美元，较上一交易日上涨 0.11 美元，涨幅为 0.2%，表现强于市场整体。

　　事实上，微软在 2014 年完成的斥资 94 亿美元对诺基亚硬件业务的收购，是该公司成立至今完成的最愚蠢的并购交易。有报道称，包括纳德拉在内的微软内部人士，都曾对微软前首席执行官史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）决定进行这一交易感到不满。

　　在收购诺基亚手机业务之后，微软把它称之为“手机硬件业务”。微软上周五提交的 10-K 文件显示，在截至 6 月末的 2015 财年，该业务的营收为 75 亿美元，毛利润约为 7.01 亿美元。这也就意味着微软手机硬件业务的毛利率为 9.2%。虽然看似不过，但该业务的毛利率远逊于消费授权业务（包括了 Windows、Office、Windows Phone 移动操作系统等）92.3% 的毛利率，以及计算机和游戏业务（包括 Xbox、Surface 和相关配件）17.6% 的毛利率。

　　仅仅是这些数据并没有讲述一个完整的故事。10-K 文件同时还披露：“在 2015 下半财年，手机硬件业务并未实现出货量和营收目标。”在 2015 财年第三财季，手机硬件业务营收为 14 亿美元，毛亏损为 400 万美元。这也就意味着该部门当季在亏损制造和销售手机。手机硬件业务在第四财季的营收为 12 亿美元，同比下滑了 38%；毛亏损为 1.04 亿美元。无论是营收还是毛利润，第四财季都不如第三财季。

　　出现这种结果并不令人感到意外。在微软发布第三财季财报时，该公司就已暗示手机硬件业务已出现问题，可能需要进行资产减损。鉴于此，微软在第四财季财报中为手机硬件部门计入 75 亿美元的商誉和资产减损。这也是微软成立至今最大数值的资产减损，超过了 2012 年为收购在线广告服务公司 aQuantive 计入的 62 亿美元的资产减损。微软在 2007 年收购了 aQuantive，当时的成交价为 63 亿美元。

　　在收购诺基亚手机业务结束后重返微软的史蒂芬·埃洛普（Stephen Elop），曾被认为是鲍尔默的接班人热门人选。如今，埃洛普已经离开的微软。鲍尔默也已选择退休，目前担任着 NBA 球队洛杉矶快船队的老板。

　　微软在 2015 财年裁员约 1.9 万人，其中绝大多数员工来自于诺基亚手机业务。此外，还将有 7800 名员工在本财年面临着被裁的局面。

　　微软依旧在对新兴事物进行投资。有报道称，微软将对打车应用 Uber 进行大笔投入。微软也还在进行收购，只不过收购对象不再是大公司。微软本周一宣布收购了 Incent Games，后者开发了一款名为 FantasySalesTeam 的软件，专门帮助企业进行“幻想运动激励销售竞赛”的网络平台。微软并未披露这一交易的涉及金额。不过可以肯定的是，微软收购 Incent Games 的价格不会高的离谱。Incent Games 目前仅拥有 20 名员工，今年 1 月通过第一轮融资募集到 150 万美元资金。

　　10-K 文件显示，微软在 2015 财年动用 8.92 亿美元收购了 15 家公司。这也意味着平均成交价格为 5900 万美元。对于一家年营收接近 940 亿美元的公司而言，5900 万美元根本就算不了什么。对微软而言，这不失为一种明智的做法。

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