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A股上市公司正成为O2O创业公司的“接盘侠”

　　文/李清乐

　　上周经历了全球股市的“黑色星期一”，A股仍笼罩在暴跌阴霾之中，上证综指在 3100 点左右徘徊。然而，股市的不景气，并没有阻止传统上市公司投资 O2O 创业公司的步伐。

　　上周五（8 月 28 日），华联股份发布公告称，其全资子公司新加坡商业公司拟以增资形式成为 Rajax（主营品牌为饿了么）股东，投资金额额为 9000 万美元。

　　再往前 10 天（8 月 18 日），华联股份发布公告，以 16000 万元人民币，投资于北京最淘科技有限公司，所投公司主要运营产品为“唱吧”及“唱吧直播间”。唱吧已在北京开设线下 KTV，进行 O2O 转型。

　　无独有偶，家居 O2O 美乐乐在 8 约 19 日接受了宜华木业的投资。根据美乐乐原股东签署《股权转让协议》，宜华木业拟以每股 6 美元的价格受让美乐乐原股东持有的 1100 万股，同时以每股 9.01 美元认购美乐乐增发的优先股 200 万股。本次总交易对价约为 8401.89 万美元。

　　7 月 31 日，味千（拉面）斥资 6000 万美元投资百度外卖，将持有的百度外卖股份低于 10%。

　　还有今年 5 月，汽车上门保养 O2O 公司e保养在B轮融资中，获得来自昆仑万维领投，源码资本跟投的 1100 万美元融资。与前面几家不一样的是，昆仑万维正好本身是一家游戏开发与运营平台，有互联网基因。不过这些案例足已说明，A股上市公司正在加速接盘互联网创业公司，特别是接盘 O2O 公司的趋势。

　　为何A股上市公司对 O2O 创业公司如此暧昧？

　　还是要从“互联网+”说起。今年 3 月份，李克强总理政府工作报告中明确提出“互联网+”，后续推出《关于积极推进“互联网＋”行动的指导意见》，宏观政策上鼓励全民创新创业。

　　而就在今年 3 月—7 月份之间，A股经历了短暂的牛市，备受追捧的两条投资主线：一是新兴产业的互联网、生物技术等前沿产业；二是传统产业的“一带一路”、高铁、环保等政策催化剂产业股。

　　因为受到A股上市条件限制，所以在缺失国内知名互联网、电商、O2O 公司的情况下，“互联网+”在诸多利好消息刺激下，关联公司备受追捧，随之而来的是概念股热捧。 A 股上市公司，特别是传统企业更加热衷于互联网概念，投资或收购互联网创业公司是最直接的方式，而 O2O 在近两年最火，自然而然备受青睐。

　　回到这些 O2O 公司身上，他们基本上都处于非盈利状态，且烧钱补贴用户已是常态。就在 7 月份之后，A股由牛市急转熊市，创业融资市场一度程度上也受到传导，资本寒冬将至，创业者拿钱真不容易了。

　　一般的美元私募基金在 O2O 狂热时，钱花得差不多了，后期成熟的 O2O 项目估值比较高，基本上不会由某一家私募接盘，一些基金合伙人与A股上市公司个人关系比较好（比如源码资本创始合伙人曹毅与昆仑万维董事长周亚辉），联合接盘 O2O 项目正成为一种主流。

　　但并不是所有的项目会有这么好的运气，在融资环境恶化的情况下，有的 O2O 公司不惜牺牲估值拿钱过冬。比如，今年 6 月份，国内A股上市的传统装修公司东易日盛以 1280 万美元获得美乐乐 2.25% 的股份，按此交易计价，当时美乐乐估值为 5.69 亿美元。

　　两个多月后，美乐乐接受华谊木业投资时，以 8401.9 万美元，授让 18.21% 的股份，按美乐乐 100% 股权的估值为 4.61 亿美元。相比上一轮融资，估值缩水了 1.08 亿美元。

　　渠道、品牌、供应链资源互补又是A股上市公司投资 O2O 创业公司的另一个重要因素。不难理解，美乐乐接受东易日盛在家装 O2O 线下环节有了支撑，又接受华谊木业投资，在美乐乐成为了上游家居卖场模式的供应商。味千投资百度外卖，也是同样的道理。

　　资源互补这点，其实在A股传统企业入股电商公司方向表现更为突出，具体，在此之前虎嗅曾对东莞搜于特服装公司 3.24 亿元战略入股汇美服装（茵曼）、奥康国际 4.8 亿投资兰亭集势有过分析。

　　O2O 创业公司接受A股上市公司投资后会有何实际变化呢？从过往的案例来看，并没有大的合作变化，如果投资方与被投资方业务关联度大，双方在业务层面的合作力度明显，现有的 O2O 案例很有限，表现比较突出的在跨境电商领域，奥康投资兰亭集势后加大了出口力度，茵曼接受了搜于特投资后，借助后者线下资源正进行“千城万店”计划。预计A股上市公司投资 O2O 创业项目，更多属于财务投资。

　　A 股上市公司除了“接盘”O2O 创业公司，还有…….

　　当然了，A股上市公司不仅仅局限于“接盘”创业 O2O 公司，只是今年比较集中，此外，A股上市公司在游戏、在线教育等方面都有投资案例，虎嗅搜罗了近仅两年来的相关案例，各位慢慢享用：

　　O2O

　　2015 年 8 月 27 日，华联股份旗下全资子公司新加坡商业公司拟增资饿了么母公司 Rajax9000 万美元。（外卖 O2O）

　　2015 年 6 月 15 日，东易日盛拟以自有资金出资 1280 万美元投资美乐乐，占其全部股份 2.25%。（家居 O2O）

　　2013 年 10 月 21 日，天图资本 1 亿人民币投资酷漫居（儿童家具 O2O）

　　跨境电商

　　2015 年 5 月 28 日，富安娜参股浙江执御5% 股权

　　2015 年 6 月 10 日，奥康国际收购兰亭集势 25% 股权

　　2014 年 7 月，百元裤业收购环球易购 100% 股权

　　2015 年 5 月，百元裤业增资入股“跨境易”近 25% 股权

　　2015 年 7 月，百元裤业参股进口电商企业“易极云商”20% 股权

　　2015 年 6 月 25 日，汤臣倍健 1.6 亿元投资入股深圳有棵树

　　医疗健康

　　2015 年 7 月 20 日，汤臣倍健以 6200 万人民币战略入股大姨吗 APP（经期管理 App）

　　2014 年 7 月 3 日，朗玛信息 6.5 亿全资收购 39 健康网（互联网医疗）

　　游戏

　　2015 年 1 月 14 日，巨龙管业以 25 亿元收购艾格拉斯

　　2013 年 10 月 23 日，梅花伞业股份有限公司收购上海游族信息技术有限公司 100% 股权

　　2013 年 8 月，奥飞动漫 1000 万元投资参股上海哈邻网络科技有限公司 20% 股权

　　2013 年 9 月，奥飞动漫出资 1500 万元参股 Lakoo Limited 10.28% 股权

　　2013 年 10 月 23 日，奥飞动漫斥资 6.92 亿元拟收购上海方寸科技 100% 股权和爱乐游 100% 股权

　　2014 年 1 月 9 日，奥飞动漫出资 3000 万元获得广州叶游 60% 股权

　　2014 年 4 月 30 日，奥飞动漫出资 1.18 亿元取得火石软件集团旗下两家企业三乐信息和 Waystar 40% 股权

　　2014 年 7 月 28 日，骅威股份 8.06 亿购第一波网络公司 80% 股权

　　2014 年 7 月 23 日，大东南 5.6 亿收购游唐网络 100% 股权

　　2014 年 7 月 24 日，群兴玩具 14 亿并购星创互联

　　2014 年 7 月 15 日，德力股份 9.3 亿并购武神世纪

　　2014 年 7 月 1 日，光线传媒 1.6 亿元收购妙趣横生 26% 股权

　　2014 年 6 月 24 日，中文传媒 26.6 亿元全资收购智明星通

　　2014 年 6 月 9 日，天润控股 6.1 亿元全资收购上海旭游网络

　　2015 年 5 月，奥飞动漫以 2 亿元占股三七互娱 2.857% 股权

　　2013 年 10 月 9 日，顺荣股份 19.25 亿元并购 37wan

　　2013 年 9 月 22 日，爱施德 3.2 亿元并购机锋网

　　2013 年 8 月 27 日，天舟文化 12.5 亿元并购神奇时代

　　2013 年 8 月 23 日，神州泰岳 12.15 亿元并购天津壳合

　　2013 年 8 月 22 日，凤凰传媒 3.1 亿元并购慕和网络

　　2013 年 7 月 24 日，华谊兄弟 6.72 亿元并购银汉科技

　　影音娱乐

　　2015 年 3 月 17 日，宋城演艺 26 亿元收购六间房 100% 股权（在线视频直播）

　　2013 年 10 月 28 日，苏宁云商 2.5 亿美元并购 PPTV（视频播放）

　　2015 年 8 月 19 日，华联股份拟作为有限合伙人，与上海常瑞投资咨询有限公司、中信信诚资产管理有限公司等共同发起设立上海信磐文化投资中心，拟认缴出资总额为 44651 万元，其中公司拟以自有资金投资 16000 万元。上海信磐主要投资于北京最淘科技有限公司，其主要运营产品为“唱吧”及“唱吧直播间”。（在线 K 歌/O2O）

　　2014 年 4 月，奥飞动漫 2500 万元收购魔屏科技 60% 股权（移动漫画阅读 APP）

　　2015 年 8 月，奥飞动漫 9.04 亿元全资收购四月星空（旗下有妖气为国产漫画创作平台）

　　在线教育

　　2012 年 6 月 15 日，奥飞动漫以自有资金 600 万元收购北京万象娱通网络科技有限公司 37.5% 股权（移动互联网动漫娱乐和教育平台）

　　2015 年 1 月，奥飞动漫参与华渔教育A轮融资，金额不详（在线教育）

　　电商

　　2014 年 6 月 26 日，爱施德发布宣布与山东三际电子商务有限公司和济南天鹰电子商务有限公司进行整体作价，收购两者 90% 股权（天猫商城及淘宝系最大手机卖家）

　　2014 年 3 月 24 日，冠鹏鞋业收购鞋业电商乐淘，金额不详（垂直电商）

　　其他

　　2015 年 5 月 11 日，金新农以 5.3 亿元的对价收购盈华讯方 80% 的股权（向网站提供小额充值服务）

　　2015 年 7 月 7 日，奥飞动漫以自有资金 5000 万元收购新日日顺持有的统帅创智家 10% 股权（智能硬件）

　　2014 年 5 月 12 日，华谊嘉信 6.7 亿收购好耶在线广告代理业务（在线广告）