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联想6年来首次亏损移动业务或带其走向复苏

　　文/龚进辉（微信公众号：gongjinhui2）

　　昨天，联想公布截至 9 月 30 日的第二季度（Q2）财报，财报数据显示，联想收入为 122 亿美元，同比上升 16%，净亏损 7.14 亿美元，这是联想 6 年来首次出现亏损。

　　联想解释称，当季亏损主要是因为一次性费用 9.23 亿美元，包括摩托和 X86 业务重组费用 5.99 亿美元以及清除智能手机库存的额外费用和存货报废费用 3.24 亿美元。

　　如果抛开一次性费用支出，联想 Q2 税前利润环比上身 16% 至 1.66 亿美元，重组并购影响产生 7.14 亿美元的亏损。联想集团 CEO 杨元庆坦言，近期联想业务的表现是他个人职业生涯中经历的一个困难时期。

　　联想首次出现巨亏的背后，到底是业务整合必经的阵痛还是释放走向衰退的信号？我认为可从 Q1、Q2 财报对比和联想近期动作一探究竟。

　　PC 业务（个人电脑和 Windows 平板电脑）、移动业务（摩托手机、联想手机、安卓平板电脑和智能电视）、企业级业务（ThinkServer 和 Systemx 服务器、存储、软件、服务）是联想的三大主营业务，扛起联想的营收大旗。其中，PC 业务是联想的核心业务。

　　对比 Q2 与 Q1 财报，我发现一些端倪。联想 PC 业务 Q2 营收为 81 亿美元，税前利润为 4.06 亿美元，税前利润率为5%，同比仅下跌 0.6%，环比仅下降 0.1%，相比移动业务 8.1% 的税前亏损率显得尤为重要。PC 业务高营收的支撑，为移动业务的整合和改善进一步赢得时间。

　　尽管全球 PC 产业持续低迷，但联想仍以 1500 万台出货量稳坐 2015 年第三季度 PC 霸主宝座，市场份额高达 20.3%，此前联想已连续 9 个季度成为 PC 销量冠军。全球前 10 大 PC 厂商中，宏碁、华硕、东芝、三星、清华同方和富士通排名靠后，IDC 分析师预测将有两家被挤出市场，这意味着未来领先者联想将进一步收割 PC 市场。

　　全球 PC 产业的不景气，联想作为最大 PC 厂商需要解决的不仅是自身问题，还有整个行业。在周一 Yoga 新品发布会上，杨元庆表示 PC 产业将在明年迎来春天，他指出中国手机出货量在全球占比 30%，远超美国，反观 PC 市场却落后于美国。“大多数美国人的第一个上网设备是电脑，后来才接触智能手机，智能手机的出现使电脑更新换代周期得以延长，由于手机和电脑用途不一样，几乎没有用户会放弃使用电脑。”

　　杨元庆认为，越来越多的中国用户将发现手机不够，他们对更强功能、更大屏幕的电脑需求逐渐增加，未来中国电脑销量将发生逆转，超过美国只是时间问题。“PC 产业规模高达 2000 亿美元，我们对全球 PC 市场恢复增长抱有极大的信心。”他希望未来2、3 年内联想全球市场份额攀升至 30% 以上。

　　再看移动业务，Q2 移动业务营收为 27 亿美元，同比上升 104%，远超 Q1 33% 的增幅，其中摩托罗拉贡献 14 亿美元，高于 Q1 12 亿美元，总税前亏损为 2.17 亿美元，税前亏损率为 8.1%，在 Q1 13.8% 的亏损率基础上大为改善，表明联想重组计划取得初步成效。

　　联想智能手机市场份额的增长，也从侧面说明重组计划的正确性。Strategy Analytics 数据显示，联想 Q2 出货量为 2470 万部，占全球智能手机市场份额的 5.3%，高于第一季度的 4.8%，主要归功于联想战略的调整，进一步加强国外市场的拓展，联想智能手机在国外市场总销量同比增长 295%。

　　移动业务的复苏，与联想在 6 月展开的“大手术”密切相关。继整合全球销售队伍后，联想宣布重组移动业务集团，产品线的整合和组织架构的调整是重中之重，主要包括三大重任：

　　一、由摩托罗拉主导打造精品，精简产品线；二、推动营收增长，除了出货量和市场份额的增长，还要实现盈利性增长；三、供应链协同效率，持续优化联想移动全球供应链，Lenovo 和 Moto 两大品牌各自在不同市场发挥作用。

　　当时联想最大手笔的动作是在全球范围内减少约 3200 名非生产制造员工，约占联想非生产制造类员工的 10%、全球 60000 名员工的约5%。由此看来，联想谋求多元化发展，希望把移动业务打造成继 PC 业务之后的又一现金奶牛，首要任务是避免 Lenovo 和 Moto 品牌互搏，各自以清晰的定位征战全球智能手机市场。

　　事实上，当前联想移动业务的表现，与 2003 年并购 IBM PC 业务的处境类似，甚至有过之而无不及。即并购完成之后，联想 PC 业务不仅经历了数个季度的业绩亏损和市场份额下滑，甚至被柳传志称为联想已处在悬崖的边缘，幸运的是，联想及时调整战略，并从悬崖边缘一跃成为全球 PC 产业老大。

　　如今，联想移动业务经历大调整后，能否再现当年的逆袭神话？尽管今天的智能手机产业竞争远比联想并购 IBM PC 业务时的 PC 产业复杂和惨烈，但并非不无可能。联想 Q2 智能手机出货量的增加，是其走向逆袭的关键一步，Lenovo 和 Moto 两大品牌协同、全球供应链优化、精品策略效应开始显现。

　　目前，联想仍位居全球智能手机市场前5，中国智能市场已经饱和，甚至出现下滑迹象，而全球呈现增长势头，尽管增速放缓是不争的事实。相比之下，联想加速在海外扩张是明智的选择，摩托罗拉主攻欧美市场，联想则征战印度、南美等新兴市场，进一步发挥两大品牌的协同性，提升市场份额和收入。

　　作为观察联想进入盘整还是衰退期的重要指标，移动业务是否改善备受关注。杨元庆表示，移动业务将在未来1—2 个季度内实现盈亏平衡。如若成真，将确定联想重组计划的正确性和必要性，以智能手机为主导的移动业务将走向全面复苏，联想集团将迎来新的飞跃。

　　除此之外，联想还确定企业业务要集中资源，调整定位。自去年收购 IBM x86 服务器业务以来，这一整合进展备受投资者关注。财报显示，企业业务收入达到 22.54 亿美元，同比增长 563%，是 Q1 营收的两倍。其中，Systemx 业务在被收购后首次实现2% 的收入增长，与 Q1 亏损 4500 万美元相比，联想企业业务整体朝利好方向发展。

　　综上所述，联想除 PC 之外其他业务均进展良好，智能手机业务也交出满意的答卷，不过联想仍需在国内市场证明自己。联想曾披露有 3 亿美元库存，如果按均价 1500 元计算，大约有 120 万台的手机存货积压，3.24 亿美元是联想为过去的错误买单，联想需要反思过去依赖运营商渠道的销售策略。

　　杨元庆预想到并购摩托罗拉和 SystemX 服务器将不是一帆风顺，尽管整体市场大环境的冬天还在继续，但我认为他完全可以驾驭并购整合。5.99 亿元重组费用，是联想为未来发展铺路，属于必要费用。

　　关于联想今后走向，还需密切关注 Q3 财报，尤其是其移动业务的表现，实现盈亏平衡是重要节点。

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