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经济衰退指标？美国企业销售额连续11个月年减

　　美国商务部 15 日公布，2015 年 11 月底经季节性因素调整后的企业存货额年增 1.6%（月减 0.2%）至 1.81 兆美元。经济学家平均预期 11 月底企业存货额将月减 0.1%。10 月底企业存货额月增率自 0.0% 下修至 -0.1%。

　　11 月份经季节性因素与交易日调整后的企业销售额年减 2.8%（月减 0.2%）至 1.31 兆美元，连续第 11 个月呈现年减，创 2008 年 10 月至 2009 年 11 月以来最长纪录。特别值得注意的是，自 1993 年以来这项数据只有在经济衰退时期才会呈现年减。

　　11 月底经季节性因素调整后的整体企业存货销售比持平于 1.38，创 2009 年 6 月以来新高。企业存货销售比处于 21 世纪以来的相对高档，意味着美国企业库存未来恐将面临下修，进而拖累经济成长率表现。

　　11 月底经季节性因素调整后的制造业存货额为 6,413.07 亿美元，年减 2.3%，连续第 7 个月呈现年减；存货 / 销售比为 1.35，高于一年前的 1.33。供应管理协会（ISM）调查显示，2015 年 12 月客户库存指数自 11 月的 50.5 升至 51.5，连续第 5 个月处于过高（注：高于 50）水准，为 2007-2009 年经济衰退以来最长纪录。

　　众所瞩目的零售商存货额为 5,855.54 亿美元，年增 5.5%（月增 0.2%）；存货 / 销售比为 1.48，连续第 3 个月处于 2009 年 5 月（1.50）以来最高水准。SPDR S&P 零售 ETF（XRT.us）15 日下跌 1.89%、收 39.41 美元，创 2014 年 2 月 5 日以来收盘新低。

　　趸售存货 11 月底报 5,829.07 亿美元，年增 2.2%（月减 0.3%）；存货 / 销售比为 1.32，创 2009 年 5 月（1.33）以来新高。

　　根据亚特兰大联准银行（FED）官网公布截至 15 日的预估数据（GDPNow），2015 年第四季美国经季节性因素调整后的实质 GDP 成长年率为 0.6%，低于 8 日预估的 0.8%，仅达 2015 年第三季增幅（2.0%）的 30%，恐创 2015 年第一季（0.6%）以来最低增速。

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