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传Groupon收缩战线将出售韩国移动电商控股权

　　2 月 7 日，消息人士周五透露，美国最大的团购网站 Groupon 正在同若干家私募公司和韩国企业集团进行谈判，考虑出售韩国第二大移动电商 Ticket Monster 的控股权。此交易对 Ticket Monster 的估值约为 10 亿美元。

　　Groupon 在去年年初宣布斥资 2.6 亿美元，从竞争对手 LivingSocial 手中收购韩国团购网站 Ticket Monster。在 2.6 亿美元的收购报价中，Groupon 支付了 1 亿美元现金，1.6 亿美元则以股票形式支付。Ticket Monster 成立于 2010 年 5 月，在 2011 年 8 月被 LivingSocial 收购。

　　此交易将让 Groupon 账面上获得部分的现金。除此之外，此交易还能够让 Groupon 撤离快速增长但耗费了该公司大量现金的亚洲业务。

　　当前，Groupon 对待 Ticket Monster 所有的营收和支出，与其对待美国营收和支出完全一样。Ticket Monster 当前仍处于发展初期，正在与韩国最大的移动电商 Coupang 争夺市场份额。Ticket Monster 的巨额投资为公司带来了巨额支出，但这些投资的盈利性却极低。

　　在 Groupon 去年 1 月收购 Ticket Monster 时，这家韩国公司在 2013 年前三季度的营收为 7850 万美元，运营亏损为 3870 万美元。这也是 Ticket Monster 作为独立实体向外界最后一次披露业绩情况。另一方面，随着 Groupon 的业务逐渐走向成熟，这家公司当前关注的是改进现金流和利润率，并限制支出。

　　把一家公司高速成长的业务与低速成长的业务相互分离，已成为许多美国知名公司近期所采取的分拆策略，其中就包括了雅虎分拆所持阿里巴巴集团股份，以及 eBay 分拆在线支付业务 PayPal。此类分拆的构想非常简单：专注于企业成长的投资人，希望获得的东西与那些专注于现金流的投资人完全不同。所以分拆能够向投资人提供选择，通常能够提升两个分拆业务的估值。

　　出售 Ticket Monster 的控股股权，在让 Groupon 减少支出的同时，能够继续分享 Ticket Monster 估值提升给公司带来的投资回报。与去年年初收购 Ticket Monster 时相比，这家公司的估值如今已增长了三倍。而且如果交易能够在第一季度完成，它也将极大的提升 Groupon 第一季度的业绩。

　　对投资人而言，最重要的莫过于 Groupon 的关键财务数据--运营利润率和未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（Ebitda）--应当能够继续改善。因为 Ticket Monster 的营收虽然能够继续增长，但却不会产生大量的利润，因此会压低 Groupon 的整体利润率。出售 Ticket Monster 的控股股权，自然会提升 Groupon 的利润率。这种做法自然能够令 Groupon 的投资人感到满意。

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