转载

昆仑万维会是下一个人人或者盛大吗？

昆仑万维 CEO 周亚辉

　　新浪科技余一

　　从热衷于资本游戏，到重心从游戏转到投资，最后甚至放弃或者剥离游戏业务。类似的轨迹，游戏圈已有两位先例，人人网和盛大网络。作为曾经的页游和端游领头羊，现在两家企业都已转型投资。

　　而 2015 年 1 月上市以来，昆仑万维被认为是A股资本运作最频繁的公司之一。以游戏为主业的昆仑万维，过去一年多的时间里，披露出来的投资和并购几乎都和游戏并没有太大关联。其中最近的一次动向是和 360 一起收购 Opera。

　　一位前昆仑万维人士对新浪科技说，昆仑董事长周亚辉创业之前是在人人公司，担任千橡集团总监及副总裁，CEO 陈芳原本是盛大游戏前副总裁，昆仑内部也有很多盛大系员工。昆仑万维会像人人和盛大，非常顺其自然。

　　情迷互联网金融

　　人人网董事长陈一舟以资本运作见长，盛大网络董事会主席陈天桥在东方迪士尼梦碎之后，转向了打造投资帝国。在以 LP (出资人)的身份参与源码资本和峰瑞资本后，周亚辉也开始热衷投资。

　　周亚辉说，他是从 2014 年 11 月昆仑万维过了发审会之后开始做投资。其中他的清华学弟源码资本创始人曹毅起了较为关键的作用。之后昆仑万维不少投资，都有源码资本的影子。

　　值得一提的是，陈一舟、陈天桥和周亚辉都选择了互联网金融作为重点投资方向。

　　盛大网络在今年 1 月份的声明中，正式宣布转型投资控股集团。而在过去的十年间，盛大已经投资了 100 多个项目。

　　其中互联网金融占据了相当大的比重。2011 年盛大就拿到了央行发布的第三方支付牌照，并且成立了盛大小额贷款、盛大网贷(P2P)、盛大金融服务等金融业务。盛大集团为金融投资建立的专项投资基金，目前已投资了网贷天眼、爱钱帮、微贷网、彩票宝等 10 多个项目。

　　而陈一舟在人人网之后，重点就是转型做金融投资。美国互联网金融企业中，投资了校园 P2P 公司 SoFi，股票组合交易网站 Motif，房产众筹鼻祖 Fundrise 等企业。中国也有雪球、金斧子等金融相关企业，还推出了人人分期消费信贷平台和人人理财资产管理平台。

　　昆仑万维在互联网金融上的布局，和陈一舟和陈天桥，尤其是前者有诸多类似之处。

　　据新浪科技不完全统计，到目前为止，昆仑万维以 1500 万人民币投资信达天下，获得 15% 股权；1649 万美元投资随手科技，持股比例 8.25%；约 8729 万美元投资趣分期，直接和间接持股比例合计 23.85%；2000 万美元获得银客网 20% 股权；3408 万美元投资英国伦敦 P2P 平台 Lendinvest，持股比例 20%；9300 万人民币投资洋钱罐，占股 20% 等多家互联网金融公司。

昆仑万维会是下一个人人或者盛大吗？

　　和人人推出自己的人人分期消费信贷平台和人人理财资产管理平台相同，洋钱罐也是昆仑万维的团队直接操盘的一家互联网金融公司。

　　昆仑万维将互联网金融业务表述为“二次创业”。周亚辉更是直言，游戏+金融的模式会将简单易懂的两个业务复杂化，不如一个一个来的比较直接。

　　游戏业务放缓

　　在“二次创业”火热进行的同时，昆仑万维“一次创业”，也是目前主业的游戏代理和发行业务，却有一些不好的信号。

　　据昆仑万维招股书和财报公告等资料显示，2011 到 2013 年，昆仑的营收分别为 6.42 亿、8.06 亿(同比增长 25.5%)和 15.10 亿(同比增长 87.3%)人民币，到 2014 年实现营收 19.34 亿元人民币，同比增长放缓到 28.09%。净利润方面，2011 到 2013 年分别为 1.82 亿、2.18 亿(同比增长 20.2%)和 4.24 亿(同比增 94.1%)人民币，2014 年为 3.26 亿人民币同比下降 25.13%。

昆仑万维会是下一个人人或者盛大吗？

　　在 2014 年出现营收和净利润放缓趋势之后。2015 年昆仑万维的半年度报告显示，营业收入上，原来的重要收入来源网页游戏同比下降 53.28%，与此同时，手机游戏仅同比增加了 8.62%。虽然软件应用商店和客户端游戏增长幅度都在 4 成以上，由于份额较小，所以整个上半年营业收入同比下降了 8.47%。

　　三季度营业收入继续同比下降，但比较好的消息是三季度归属于上市公司股东的净利润 6750 万，同比上升 231.06%。。

　　除此之外，毛利率也出现下滑，2015 年上半年昆仑万维毛利率为 63.7%，下降了 5.3%，和 2011 年的 85.5% 相比，下滑超过 20%。研发投入也从 2011 年的 12.3% 降到了 2015 年上半年的3%。

　　周亚辉说，做投资是因为他和昆仑要借这个机会把全世界都看看，再来规划未来 10 年、20 年的长远计划。

　　2015 年到现在，除了代理和发行业务外，昆仑万维在游戏方面的动作，主要是 IP 方面的战略合作。例如和 ROVIO 达成合作，获得“愤怒的小鸟”IP 在中国的独家手游开发授权；获得韩国动漫格斗端游《艾尔之光》IP；与大宇资讯达成战略合作，获得《仙剑奇侠传》系列、《轩辕剑》系列及《大富翁》系列的游戏开发权。

　　但是资本方向，昆仑万维在游戏方面并没有太大动作。和互联网金融项目动作频繁，投入约 1.88 亿美元相比，后者拓新的力度和决心更大。是否是基于互联网金融今后发展空间更大的判断，还不能下断言，但是昆仑万维倾斜的趋势已经较为明显。

　　为投资而投资

　　除了互联网金融外，目前为止，昆仑万维在 O2O、电商、医疗、社交、机器人等领域都有投资。加上最新的 Opera 收购将出资的 1.68 亿美元，整体投资将达约 20 亿人民币。

　　和互联网金融方面的投资相比，昆仑万维在其他领域的投资就显得较为分散而杂乱，投资价值相对战略意义更为突出。

　　国内，昆仑万维 1500 万美元投资了生鲜 O2O 一米鲜，300 万美元投资 O2O 电商物流平台 DADA，6800 万人民币投资了直播平台“映客”的蜜莱坞网络，领投女性闲置交易平台空空狐B轮，6000 万人民币增资和力辰光国际文化传媒有限公司，投资周边商超物品代买和配送服务美到生活，1100 万美元投资e保养等。

昆仑万维会是下一个人人或者盛大吗？

　　其中和力辰光 2015 年 3 月买入，7 月转让。优蜜移动 2015 年 4 月买入，8 月转让，共获得约 4800 万人民币的收益。

　　虽然昆仑万维其他的投资项目不会像这两个项目一样，做如此短期的操作，但恐怕不少项目投资的意义还主要在于投资收益。

　　昆仑万维的游戏代理发行业务，海外市场一直是重点所在，占比在 70% 以上。而海外项目的投资扫货，在昆仑万维开始偏向投资时，也成为重点战略。

　　在昆仑万维之前，人人公司的早期投资也都在国外，陈一舟曾将其解释，国外企业的价格比较便宜。而在当前国内的投资热潮，估值虚高的情况下，这个优势就更为明显。

　　80 万美元投资美国新一代机器人公司 Woobo Inc，昆仑万维占股 20%，并获得 Woobo 3 个董事席位中的一个董事席位。出资 250 万美元，昆仑与其他两方共同成立 Curacloud Group Limited (昆仑数字医疗)占有 20% 的股权，在三人董事会中占有两个席位。两笔投资都属于低价扫货。

　　在海外投资金额较高的项目中，9300 万美元投资全球最大的同性恋社交网络 Grindr，占到了 Grindr 总股本 60%，并且昆仑集团将有权指派 5 名 Grindr 董事会董事中的 3 名，昆仑万维的创始人周亚辉将担任 Grindr 董事会主席。

　　Opera 收购项目中，昆仑万维出资 1.68 亿美元，占专项基金的劣后级有限合伙人的 70%，未来将负责 Opera 的经营管理。若 Opera 未能于 2019 年 12 月 31 日前实现上市目标，则昆仑承诺按照约定的年化收益率收购优先方的全部出资。

　　2015 年1-9 月 Opera 公司的营收已达 4.226.16 亿美元，数据上看，此次收购的利好将会直接体现在昆仑万维营收增长方面。并且和致力于全球发行推广的摩比神奇形成联动，对昆仑万维游戏的代理发行也有积极推动。

　　周亚辉在昆仑万维上市的时候，曾说过他的目标是打造一个互联网平台公司。达到这个目标很难单靠游戏去做成，但像人人公司和盛大网络一样，在缺乏主业的支撑下，仅通过投资去达成也很难。昆仑万维会不会是下一个人人和盛大，很难下一个定论，但是在投资导向上，昆仑确实越来越像两位“前辈”。

正文到此结束