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A股打响退市 “第一枪”——还想在资本市场里浑水摸鱼的小心了！

最近，Papi酱是赚足了眼球，不仅毫不费力气拿到上千万融资，也催生了内容产业创业的浪潮，带动一波又一波媒体人对网红模式的深入思考和解读，然而，除了自媒体人，上市公司里也有网红，这规模和故事情节可比电视剧都精彩，人家不用拿风投，但是有中国好同学，无偿捐助5.89亿元，而3个月后“恨铁不成钢”般又被无情退市，投资人财富面临瞬间归零，这“水漂”打得可够掀起龙卷风了，唏嘘之余，还是让咱们分析分析这背后究竟给留我们下了哪些利好的投资方向吧。

3月21日，证监会动真格了，决定珠海市博元投资股份有限公司（下称*ST博元）股票终止上市。*ST博元成为证券市场首家因重大信息披露违法被终止上市的公司，理由是：“公司违法行为十分严重。”这距离中国好同学的慷慨相助（5.89亿元）仅3个月之久，天价的雪中送碳也无力回天，其“败家”速度可见一斑。

上市和退市是我国现行的股票发行制度，相比美国最大交易所-纳斯达克，其成立50年来，挂牌企业稳定在5000家左右，企业数量一直稳定在负增长，相比之下，截止到2016年初，我国A股上市企业2000多家，新三板上市企业6000多家，上市企业速度之快，规模之大已经远远领先于其他国家，而总共退市不到100家。由此可见，资本市场的优胜劣汰机制尚未完全形成。

我国从过去的审批制到核准制再到注册制是一个逐步将企业定价权过渡给市场的过程，行政机关职能从家长变成警察，从一味的去保证融资者能融到钱，过渡到审核企业信息披露的真实性，而定价权交给市场，这是一种思维和体制上的进步，一方面减少投资者对政府机构情绪的依赖，不是只有“好公司”才可以挂牌，投资者变成监管者，需要擦亮眼睛，提高自身风险防范意识，从而也进一步壮大我国合格投资者队伍。另一方面也督促企业不再为了上市过度粉饰和包装材料，为了放大企业价值，操控市场情绪，借壳伪装手段层出不穷，注册制出台后，市场用钞票来表达它的选择，双方利益对称，进行愿打愿挨的自由交易，谁好谁坏，我手里的钱说了算。

上市闸口放开以后，大量企业涌进资本市场圈钱，政府不对企业做价值判断和引导，只强调材料的真实完成性，这也导致了一级市场大量劣币驱逐良币，投资者也只有买对了才可以赚钱。发行门槛降低，发行效率提高，在信息披露监管趋严和退市制度完善的情况下，超额募资带来的风险增加。政府只能加强监管，通过市场机制为股民筛选出好的公司，逐步落后淘汰劣质资产，退市制度使得价值逐步回归理性，也直接决定了证券市场是否可以健康良性发展。

学校里的快慢班总是让有的人雀跃欢呼有的人悲愤难耐，这在本质上也体现了在资源有限的情况下，社会人的价值通过分来匹配相应资源，资本市场价值也必然通过分层来匹配资金投入的能力，成长潜力高，企业价值大的公司总是希望制度标准能够更高更严格，在规则制度层面能成为佼佼者，从而去吸引更多投资者的眼光和口袋。而劣质企业则盘算如何能在信息不那么透明的圈子里浑水摸鱼，得过且过，两者的差距天壤之别，而这一切通过合理的市场价值回归和淘汰制度将会大白天下。

企业退市不仅利好优质公司，更利好投资者，让水不再混，鱼虾更肥，只是每个人要为自己的行为负责罢了，政府给提供的是环境，不再是决策。

目前企业债券市场和企业发行的股票在所有的社会融资额中的比例只占8.37%，中小企业能够从银行拿到贷款的比例不足5%，这是一个非常不正常的现象，随着多层次资本市场的逐步开放，信贷在社会融资当中的比重会大规模的下降，企业发展不同阶段所得到的资本支持也会更加多样化。如果说过去20年我们中国经济的高速增长是由信贷扩展支撑起来的，那么未来20年中国这个创业时代的繁荣绝对要靠多元化的资本市场，这也就“卖掉房子买股票”的一个大的制度前提。

改革开放以来，企业资金来源以间接融资为主，融资主体是大型国有企业，央企，依靠中央和地方政策的红利和扶持发展壮大，也自然导致了企业竞争意识不强，创新意识不足，而直接融资方面，资本市场迟迟未开放，居民村存款找不到合理回报的投资标的，股票市场也不发达，做实业只能去借贷，以后做企业就可以去发股票，股权投资门槛和限制也将进一步放开，人人都是投资者，公募股权制度也必定会呼之欲出。

李克强总理说了，要鼓励企业创新，支持中小企业发展，为企业减税降负，以后要少发钞票多发股票，这个话会应验吗？我觉得未来20年一定会应验，钞票发的速度肯定没有股票发的速度快，如果过去10年发的那些钞票，用股票吸收起来就不会造成大通胀。中国现在的改革方向，是从信贷为基础的金融体系转向以资本市场为基础的金融体系，不同的金融体系决定着不同的经济结构和经济发展的原生动力。所以，未来20年是一个不断发股票的时代，股权融资会支撑起中国一个多元化创业繁荣的时代。

股权投资，春天还会远吗？

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