转载

巴菲特为何逆市建仓苹果股票：不再是成长股而是看好未来产品线

　　5 月 17 日消息，据外电报道，“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）掌管的伯克希尔·哈撒威公司（Berkshire Hathaway Inc.）周一出市场意料的宣布，该公司已在第一季度买入了价值超 10 亿美元的苹果股票。此消息犹如一剂强心剂，推动持续低迷的苹果股价在周一上涨 3.71%，报收于 93.88 美元。

除去对 IBM 糟糕的投资履历之外，“股神”巴菲特职业生涯几乎从未投资过科技股，也因此错过了网络股的两轮繁荣。在过去的一年中，苹果股价持续低迷，累计下跌幅度超过 27%。究竟是什么，让巴菲特看上了苹果？

　　今年 4 月，苹果发布了自 iPhone 上市以来出货量首次出现下滑，且中国市场营收同比出现下滑的上一财季财报。由于认为苹果已陷入困境，包括卡尔·伊坎（Carl Icahn）和大卫·泰珀（David Tepper）等华尔街大鳄都已清空了所持的苹果股票。

　　苹果股价在上周五报收于 90.52 美元，按照华尔街分析师的平均预期，该公司的动态市盈率仅为 10.9 倍。一年之前，苹果股价的动态市盈率为 14.4 倍。不过即便是苹果预计该公司本财季的营收可能会继续下滑，在 50 位追踪苹果股票的分析师当中，也仅有两位分析师推荐“卖出”苹果股票。虽然分析师给出的苹果未来 12 个月目标股价一降再降，但平均值仍为 124.60 美元，较该公司当前股价超出 20% 左右。

　　伯克希尔·哈撒威开始建仓苹果股票，意味着该公司看好苹果，认为后者有能力开发出新产品，并恢复营收的增长。在苹果今年年底推出 iPhone 7，或未来推出无人驾驶汽车和虚拟现实硬件设备时，这家公司的业绩状况将得到明显的改观。

　　自 1982 年投资伯克希尔·哈撒威、并在 2003 年 12 月开始投资苹果的基金经理史蒂夫·沃尔曼（Steve Wallman）表示，“伯克希尔·哈撒威选择投资苹果的动机非常容易理解。我不认为伯克希尔·哈撒威经过了深思熟虑，才决定建仓苹果。苹果股价当前非常便宜，而且还持有巨额的现金。”

　　股价上涨

　　受伯克希尔·哈撒威宣布开始建仓苹果的影响，苹果股价周一上涨 3.7%，报收于 93.88 美元，市值达到 5142 亿美元。即便是巴菲特通常会避免投资科技股，但苹果股价自去年年中以来累计下跌近 30%，也为伯克希尔·哈撒威建仓苹果股票带来的良机。

　　根据伯克希尔·哈撒威提交给美国证券交易委员会的报告显示，截至 3 月 31 日，该公司持有 981 万股苹果股票。按照苹果 3 月末的收盘价计算，这部分股票市值约为 10.7 亿美元。

　　“苹果当前的股价有着许多的意义，这家公司更像是一家消费产品公司，而不是科技公司，”曾撰写过于伯克希尔·哈撒威相关书籍的作者杰夫·马修斯（Jeff Matthews）指出。“这家公司拥有卓越的财务模型、伟大的品牌名称和低廉的股价。这就是伯克希尔·哈撒威看中苹果的原因。”

　　因为 iPhone 出货量的下滑，导致苹果第二财季的营收 13 年来首次出现了同比下滑，也让投资人担心消费者对智能手机的整体需求开始减弱。市场调研公司 Gartner 预计，智能手机的出货增速今年将创出有史以来的新低。

　　伊坎和泰珀

　　泰珀旗下的对冲基金 Appaloosa Management 上周五披露，该基金已在第一季度清空了苹果股票。亿万富豪伊坎在上月曾表示，由于苹果令人失望的业绩导致股价持续下滑，他已抛售了所持的苹果股票。伊坎称，让他做出清仓苹果股票的原因，是中国政府对苹果的态度。“中国的态度或让你们感到一丝担忧，”伊坎说。他认为中国政府部门的介入，将让会苹果很难在中国市场销售产品和服务。他表示，“如果中国市场基本稳定，”他可能会重新建仓苹果股票。截至目前，苹果发言人对此未予置评。

　　苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）正探索通过推出新服务和无人驾驶汽车等新产品，来减少公司对 iPhone 的过度依赖。市场调研公司 CM Research 认为，虽然苹果的新产品和服务无法在今年提振公司的业绩，但能够回报更有耐心的投资人。

　　电视与汽车

　　CM Research 总经理塞勒斯·梅瓦瓦拉（Cyrus Mewawalla）表示，“苹果股票之所以成为良好的投资对象，是因为我们知道这家公司仍在开发一系列的新产品。他们正在开发电视机、汽车，以及众多为 Apple Watch 推出的应用。我们知道移动支付服务已开始蓬勃发展。”

巴菲特周一向华尔街发送电子邮件称，他的副手托德·库姆斯（Todd Combs）或是泰德·威施勒（Ted Weschler）做出了投资苹果股票的决定。上述二人近年来都开始建立自己的投资组合，且通常对每家公司的投资在 10 亿美元以内。

　　伯克希尔·哈撒威近年来开始关注科技产业。除去先前曾对英特尔进行投资，以及目前仍为 IBM 第一大股东之外，上周末还有消息称，伯克希尔·哈撒威将加入收购雅虎核心资产的财团。

　　迄今为止，伯克希尔·哈撒威对科技股的投资并未给该公司带来什么投资回报。这家公司从 2011 年开始建仓 IBM 股票，但如今的账面亏损超过 20 亿美元。

　　业绩改善

　　虽然伯克希尔·哈撒威周一宣布的消息提振了苹果股价，但市场分析师认为，如果苹果的业绩无法得到真正的改善，那么伯克希尔·哈撒威建仓的消息就无法持续推动苹果股价的上涨。

　　标准普尔全球分析师安杰洛·奇诺（Angelo Zino）表示，“苹果是一家以硬件为导向的公司，且拥有让人容易明白的营收流，这也是伯克希尔·哈撒威开始建仓苹果股票的原因。”在建仓苹果股票之前，伯克希尔·哈撒威也曾买入过一些被投资人低估的股票。如这家公司曾在金融危机时对高盛投资 50 亿美元。由于股价持续的下跌，苹果上周把全球市值最高公司的头衔让给了谷歌母公司 Alphabet。

　　投资公司 Edward Jones 的分析师吉姆·沙纳汉（Edward Jones）表示，伯克希尔·哈撒威对拥有强大稳定产品的科技公司很感兴趣。该分析师认为，苹果股价的持续下滑正好给伯克希尔·哈撒威带来了投资机遇。

　　有华尔街知名财经评论人吉姆·克拉默（Jim Cramer）认为，除非苹果的业绩得到实质性的改观，否则到了本周五投资人也就会遗忘巴菲特开始建仓苹果股票这件事。巴菲特的建仓以及泰珀的清仓，都证明苹果如今已不再是成长股，这也是不同类型的投资基金买入和清空苹果股票的原因。

正文到此结束