360私有化一波三折！细数那些回归受阻的中概股！

　　5 月 23 日有消息称，360 私有化进入最后一步，换汇已不再是 360 回归A股的阻碍。甚至有人士称，如果没有意外，360 买方团在 2016 年 6 月 15 日以前就可以完成收购。作为迄今规模最大的中概股回归项目，360 的私有化进程可谓一波三折。 

　　2011 年 360 在美国纽交所上市，融资 2.3 亿美元。随着业务的高速发展，360 在固定资产投资、产品研发技术和产业并购领域不断加大投入，总资产迅速从 2011 年底的 4.2 亿美元增长至 2014 年底的 33.3 亿美元，三年时间内增长了 6.9 倍，2014 年底账面现金 16.5 亿美元，占总资产的 50%。

　　刚启动：就遭遇中国股市大跌

　　2015 年年中，360 股价相比挂牌当日开盘价上涨了一倍还要多，市值超过 80 亿美元。但周鸿祎说：“我们当中的很多人认为，360 目前 80 亿美元的市值，并未充分体现 360 的公司价值。” 

　　2015 年 6 月 17 日，奇虎 360 正式启动私有化。当天，奇虎 360 宣布收到来自董事长兼 CEO 周鸿祎、中信证券等多家机构提出的私有化要约，每股 ADS 报价 77 美元。

　　随后中国股市大幅下挫，以及奇虎 360 股价在 9 月一度跌破 45 美元两方面原因，共同阻碍了其私有化进程。从 2015 年 10 月开始，中国股市又迎来明显一次反弹，证监会重启 IPO，中概股回归潮再起。2015 年 12 月 18 日，奇虎 360 再次宣布，已经与周鸿祎领衔的财团达成私有化交易协议。

　　2016 年 3 月 30 日，奇虎 360 在集团总部召开特别股东大会，对公司之前达成的私有化协议进行投票表决；最终，协议获得股东批准，至此奇虎 360 私有化进程迈出了决定性一步。参会的投资者包括中信国安、中国平安、红杉资本中国、泰康人寿和阳光保险等。 

　　再启动：遭遇证监会暂缓中概股回归

　　2016 年 4 月 19 日，国家发改委通过了奇虎 360 私有化项目，项目法人单位为天津奇信通达科技有限公司。全国企业信用信息公示系统查询信息显示，天津奇信通达科技有限公司法定代表人为周鸿祎，公司注册资本 1000 万人民币，成立日期为 2015 年 11 月 16 日。 

　　2016 年 5 月 6 日，“证监会暂缓中概股回归A股上市”的消息被大肆传播。受此拖累，当日收盘，上证综指跌 2.82%，创业板更是大跌 4.27%。针对传言，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会注意到相关舆情，正对中概股通过 IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。

　　这一官方说法部分印证了“中概股回归A股受限”消息，至少是在研究措施。当晚，拟私有化的中概股股价继续下跌，其中陌陌跌 6.36%，奇虎 360 跌 1.22%，当当网跌 6.96%，欢聚时代跌 5.65%。

　　多家机构认为，证监会此举意在打击A股市场炒壳风，回归A股的中概股公司也须满足一定的业绩规定。故有投资人担心，360、YY、陌陌等中概股公司不一定会受到证监会支持，导致其回归之路不会那么顺畅。

　　三启动：遭遇 6 年“禁售期”

　　同时有消息传出，中国证监会与 360 会谈，如果 360 在A股借壳上市，其大股东、员工，包括参与的机构需承诺接受 6 年禁售期；并且需承诺 6 年内不增发购买互联网资产。360 初步拒绝，目前还在与证监会磋商。”很快，该报道被删除。

　　4 月底，外汇局在上月末或本月初收到奇虎 360 买方团 90 到 95 亿美元的外汇申请，未能立即同意。外汇局的理由是 360 买方团在美国的申请文件中表明已拥有 27% 左右的公司股票并用来作为 equity 投资，外汇局要求在换汇额中剔除这些。

　　360 买方团和 360 董事长周鸿祎与外汇局交流，同意外管局要求，剔除周鸿祎自己和其他买方团 equity 部分，其余加上手续，律师和退市费用，换汇约 70 到 75 亿美元。由于这两个月国家外汇储备显示增加和减少在 100 亿美元左右，外管局要求在 5 月和 6 月这两个月的外汇额度里 360 分成两批换汇，360 买方团也已同意。

　　与其他中概股不同，360 属于网络安全业务，国家相关层面出于网络安全考虑和经济开放考虑，在 360 私有化一事上并无分歧，一直支持 360 回归国内资本市场。

　　据腾讯科技 5 月 23 日报道，360 目前已经排除“国家对外汇的管制”、“证监会将暂缓中概股”等拦路虎，进入私有化最后一步。

　　A股新规禁止借壳，回归受阻的中概股 

　　长期以来除了少数行业头龙型公司例如百度、携程、奇虎、欢聚时代、唯品会、搜房等曾经在在美国资本市场表现较好以外，有相当一部分长期保持低市盈率、低换手率、无主流机构投资人问津的情况，还时不时被人盯上面临做空的尴尬窘境。多数网络游戏公司更是长期保持6-8 倍左右市盈率（如果扣除其持有的现金则更低），相比A股游戏公司动辄 40 倍-100 倍估值，可谓天壤之别。 

　　自 2014 年以来，分众传媒、盛大游戏、巨人网络、完美世界等等，先后提出私有化，计划回归A股。 2015 年年初暴风科技回归A股后，即上演了 30 个涨停板的疯狂局面。中概股由此掀起一股私有化回归境内市场浪潮。

　　2015 年下半年，中小企业股份转让系统将对新三板借壳进行规范，明确了存续期不满两年的公司不能通过借壳方式登陆新三板。这一政策让一些正在进行的中概股私有化项目计划被迫暂停。 

　　1、世纪佳缘（DATE）

　　2011 年 5 月 11 日纳斯达克挂牌，发行价 11 美元。

　　2015 年 3 月 3 日晚，世纪佳缘宣布，收到宏利联合创投基金（Vast Profit Holdings）发出的私有化邀约，报价为每股美国存托股（ADS）5.37 美元现金。

　　2、学大教育（XUE）

　　2010 年 11 月 3 日美国纽交所挂牌，发行价 9.5 美元。

　　2015 年 4 月 20 日，学大教育宣布，公司董事会收到银润投资私有化邀约，有意收购学大教育全部在外流通股，每股美国存托股票（ADS）报价 3.38 美元。

　　3、新浪（SINA）

　　2000 年 4 月 13 日，新浪通过 VIE 架构成功挂牌美国纳斯达克，引领了之后的中概股赴美上市潮。

　　2015 年 6 月 1 日新浪公司宣布，公司已与董事会主席兼 CEO 曹国伟达成一项具有法律约束力的认购协议，将向曹国伟出售 1100 万股新发行的普通股，总价约为 4.56 亿美元。业内分析认为，本次认购之后，最大的可能性是新浪私有化，之后回到国内上市。

　　4、迈瑞医疗（MR）

　　2006 年 9 月 26 日在美国纽交所上市，一年后股价曾升至 44.99 美元的历史峰值，至今已从最高点下跌 32%。

　　2015 年 6 月 4 日，迈瑞医疗宣布其董事会收到来自三位管理层的无约束力建议书，计划以 30 美元的价格从其他股东手中收购公司的所有流通股份，市场预计迈瑞医疗将有可能被私有化。

　　5、人人网（RENN）

　　2011 年 5 月 4 日美国纽交所上市，发行价为 14 美元。

　　2015 年 6 月 10 日，人人网公告称，收到董事长兼 CEO 陈一舟和 COO 刘建提出的私有化建议，以每股美国存托股(ADS)4.20 美元的现金收购二人尚未持有的人人公司全部发行股。

　　6、世纪互联（VNET）

　　2011 年 4 月 21 日纳斯达克上市，发行价 15 美元。

　　2015 年 6 月 10 日，世纪互联宣布公司董事会已经收到由公司董事长兼 CEO 陈升、金山软件和紫光国际联合发出非约束性私有化要约。三方计划以每股美国存托股（ADS）23 美元，或约每股普通股 3.83 美元的现金收购买家联盟尚未持有的世纪互联已发行普通股。

　　7、博纳影业（BONA）

　　2010 年 12 月 9 日纳斯达克挂牌，交易价 8.5 美元。

　　2015 年 6 月 12 日，博纳影业公告宣布，其董事会已收到来自董事长于冬、红杉资本及复兴国际的私有化要约，三家联合以每股 13.7 美元的价格要约收购博纳。

　　8、中星微电子（VIMC）

　　2015 年 6 月 22 日，在纳斯达克上市的安防技术和解决方案提供商中星微电子(VIMC)宣布收到创始人及联合 CEO 私有化要约。有分析认为，此举或意味着中概股回归A股将再添一员。

　　中星微电子 6 月 22 日宣布，董事会已于 6 月 21 日收到创始人、董事长兼首席执行官邓中翰，公司联合首席执行官兼董事金兆玮收购公司所有上市流通股的提议，每美国存托股（ADS）出价 13.50 美元现金。

　　9、中国信息技术有限公司（CNIT）

　　2015 年 6 月 22 日，中概股中国信息技术有限公司（CNIT）宣布，已收到管理层一份初步的不具约束力的“私有化”提议，拟定的收购价为每普通股 4.43 美元。董事会表示，将成立特别委员会来考虑这一私有化提议。

　　中国信息技术有限公司目前市值 1.16 亿美元，是中国互联网模式产品与服务提供商，也是中国最大的公共信息发布和广告资源在线交易平台运营商之一，2008 年在美国纳斯达克主板上市。

　　10、陌陌（MOMO）

　　陌陌公司董事会于 2015 年 6 月 23 日接到来自公司联合创始人、董事长兼 CEO 唐岩等的非约束性私有化要约，以每股美国存托股 18.90 美元的现金收购收购财团尚未持有的公司全部已发行A股普通股。该报价较公司股票 6 月 22 日收盘价溢价 20.5%。

　　收购财团及其附属目前总计拥有公司已发行股票的约 47.8%，占公司投票权的约 84.1%。收购财团计划利用债务、权益资本和股权转换投资来资助这笔交易。

　　11、久邦数码（GOMO）

　　2015 年 4 月 14 日消息，久邦数码高管希望让公司“闪电”退市的背后是，该公司过去 1 年的股价几次“腰斩”，股价长期在比发行价低 50% 的水平上下浮动。

　　3G 门户母公司久邦数码北京时间昨晚透露收到了两位高管发出的私有化邀约，此时距离这家公司在美国上市未满 1 年半时间。

　　高管发出私有化邀约的背后，是久邦数码股价长期低迷，在距离上市不到 9 个月时就跌破发行价，此后一蹶不振，过去 1 年更是几经“腰斩”。

　　12、完美世界（PWRD）

　　2015 年 4 月 27 日，网络游戏开发商和运营商完美世界宣布，已经与其公司创始人兼董事长池宇峰关联公司 Perfect Peony Holding Company Limited（以下简称“母公司”）及后者全资子公司Perfect World Merger Company Limited（以下简称“合并子公司”）签署合并协议。

　　公告称，若此项合并协议的条款条件均获达成，合并子公司将并入完美世界，完美世界继续存续并由母公司全资控股。这意味着，如交易完成，此次合并将使完美世界完成私有化，并从美国纳斯达克市场退市。

　　13、易居中国 （EJ）

　　2015 年 6 月 9 日晚，易居中国董事局主席周忻宣布，已与天使投资人、红杉资本中国基金创始人沈南鹏向易居中国董事会提交了私有化收购要约，正式启动将易居中国私有化的战略计划。周忻和沈南鹏提交的提议函显示，此次收购价格为 7.38 美元/股。这一价格较易居中国过去 15 个交易日的平均收盘价上浮约 25%。

　　针对易居中国本次私有化运作，中原地产首席分析师张大伟 6 月 10 日上午对《第一财经日报》记者分析，与房地产市场本身关系不大，更多的是资本运作。在张大伟看来，鉴于暴风科技、分众传媒等中概股回归A股后的良好表现，一大批中概股企业纷纷宣布私有化后期待回归国内资本市场，而易居选择此时私有化，主要原因是看中国内资本市场。

　　14、淘米网（TAOM）

　　纽交所上市公司淘米网 2015 年 6 月 1 日宣布，公司董事会已接到一份非约束性私有化提议，来自淘米董事兼 CEO 汪海兵、董事兼总裁程云鹏二人的子公司，以及东方证券子公司 。

　　根据提议书，财团成员计划组建一个收购载体来执行该交易，收购价格为每股普通股 0.1794 美元(约合每股美国存托股 3.588 美元)，以现金收购其尚未持有的淘米网全部发行股。财团成员计划利用股权资本和第三方债务来资助这笔潜在交易，并且已已达成排他性协议。淘米董事会目前正在评估该私有化提议，尚未作出任何决定。

　　淘米网于 2011 年 6 月在美国纽交所上市，发行价每 ADS9 美元（1ADS=20 普通股），现在股价为 3.5 美元，总市值 1.33 亿美元。