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神州优车挂牌新三板估值高达369亿元：布局人车生态圈

衣茉

盛夏如火，新三板再添一员。7月13日，神州专车运营主体神州优车股份有限公司(以下简称“神州优车”)挂牌新三板的申请已于11日正式获得批准，转让方式为做市转让。在4月份提交申报材料后，其又接连完成了两次增资，至此今年已完成3次融资，共募集资金58.09亿元，估值高达369亿元。

值得注意的是，神州优车上市后将全面布局人车生态圈，未来神州优车起于专车，不止于专车。神州优车已经向汽车产业链上下游布局，形成自己的一条完整生态链，以达到协同效应，未来的盈利可期。

事实上，神州优车的亏损正在收窄。易观智库分析师张旭认为，一方面旗下核心业务神州专车退出价格战，注重用户服务；另一方面则是受到了专车的规模效应，盈利有转正的希望。规模效应显现不仅仅体现在单一的专车业务上，如果神州优车做生态圈，布局后汽车市场以及汽车销售领域，协同效应将会帮助神州优车提高变现能力，前景被看好。

主营业务大幅增长成功挂牌新三板

在主要出行平台融资缠斗之时，以B2C模式切入专车市场的神州专车在历经多次波折后终于将登陆新三板。值得注意的是，根据神州优车公布的数据可以看到，上市之前公司专车业务的亏损有收窄之势。张旭认为，受到退出出行价格战，专注提升产品服务的影响，神州优车的变现能力提高，未来有望继续收窄亏损，实现盈利。

7月13日，全国中小企业股份转让系统发布的公告显示，全国股转公司已于7月11日批准神州专车运营主体神州优车股份有限公司(下称“神州优车”)的新三板挂牌申请，转让方式为做市转让，由中金公司、东吴证券、广发证券、申万宏源、财达证券、中信证券提供做市报价服务；神州优车近期将按照有关规定办理挂牌手续。

神州优车在最新披露的转让说明书中公开募资情况，在4月份提交申报材料后，其又接连完成了两次增资，若加之3月完成的36.8亿元融资，神州优车年内共完成3次融资，募集资金58.09亿元，估值达到369亿元。

在新三板的挂牌审核中，神州优车先后三次被全国股转系统公司问询，也对财务情况、关联交易、专车模式合法性等问题一一进行补充披露。

另外，神州优车的股份公开转让说明书显示，全资子公司福建信息技术为公司运营主要载体，持股子公司天津安驾、上海亿君、福建优驾和福建优科为公司提供驾驶员服务，主要从事驾驶员的招聘和管理。

对于2015年的财务数据，神州优车也有所披露。数据显示，2015年，神州优车的专车业务营业收入为17.41亿元，与2014年同期相比增长了近100%。公司还公布了主要运营指标，其付费用户数去年四季度为494.8万人，连续四季度增长，每个季度的增量均在110万以上；日均单量同期为23.18万单，平均金额80元，APP下载量1416万次。

核心业务B2C自营模式全面利好

就在上市之前，从神州优车公布的数据可以看出，公司的专车业务亏损有收窄趋势。6月26日，新三板股转系统披露了神州优车递交的《关于神州优车股份有限公司挂牌申请文件的第二次反馈意见的回复》。从数据看，在第一季度，神州专车单均净收入环比提高13.35%，单均成本环比下降17.83%，单均毛利亏损额环比减少44.85%。这说明，神州在止亏，盈利能力在提升。神州优车总裁陆正耀曾表示，跟其他相比，不计算快车、顺风车，在中高端专车市场，神州专车已经排在前列。

此外，神州专车的单均成本从2015年第一季度的135.04元，大幅下降至今年第一季度的65.11元，降幅达52%。单均净收入则从11.32元提升至41.70元，同比增长268%，环比增长13.35%。因此单均亏损从123.72元收窄至23.41元，收窄幅度达81%。

对于亏损的收窄，易观国际分析师张旭认为，是因为神州专车后来退出了互联网出行市场的价格战。目前，出行市场陷入白热化阶段，依赖疯狂补贴显然已经不是唯一竞争武器，但出行寡头时代即将来临，要想继续处在出行市场的前列，新资金的注入无疑是神州专车的强心剂。

公开资料显示，神州专车于2015年1月正式上线，相比于其他专车平台的C2C模式，其借助原有神州租车的汽车租赁业务，采用自有车辆、雇佣司机的B2C模式切入专车市场，未涉及私家车参与商业运营这一灰色地带，上线后即推出五折优惠打市场，后上调到五五折，迅速抢占市场。2015年7月、9月，神州专车先后完成两轮共计8亿美元融资，估值达到35.5亿美元，也刷新了中国互联网A、B轮融资纪录。

值得注意的是，专车新政的不确定性，将阻碍C2C出行模式的发展。这对于B2C模式的神州专车来说较为利好。

有关部委出台的《网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法(征求意见稿)》要求专车需将使用性质登记为出租客运，禁止非营运车辆接入专车平台。司机还要有从业资格证，专车平台要有经营许可。而目前不少专车企业采取C2C模式，接入大量私家车发展业务。艾媒咨询创始人兼CEO张毅就曾说过，专车新规若和意见稿基本原则一致，或将改变现有出行领域竞争格局。

“自去年10月10日，交通部‘专车新政’的公布，进一步印证专车平台的合规性，以及C2C平台的不确定性。B2C自营模式是中国目前出行领域唯一靠谱的商业模式，C2C这样的模式在中国不管是商业逻辑还是合规性方面都是不成立的。”陆正耀强调。

大手笔布局人车生态圈

神州优车的战略布局不仅仅止步于互联网+出行领域。根据神州优车公布的文件显示，公司也在做出行生态圈的规划，神州优车已经向汽车产业链上下游布局，形成自己的一条完整生态链，以达到协同效应，未来的盈利前景更加可期。、

神州租车上月发公告称，公司与神州优车(即神州专车运营方)就销售二手车及二手车维修设备以及利用优车集团的维修保养服务订立框架协议，神州租车计划在没有设有自身维修保养店的城市中，使用优车集团的维修保养服务。

这一系列新的产业动向显示出了神州优车未来的战略布局。就像此前，陆正耀在接受媒体采访中所说的：“我们的愿景是迎接这场行业革命，把握变革时机，重塑人车生态圈。”

前不久，神州优车也宣布开启电商板块，目标是打造中国最大的线上和线下相结合的汽车电商平台。未来还会引进一家线上资源非常丰富的战略合作伙伴。利用合作伙伴在互联网流量、数据和客户资源方面的优势，以及神州优车体系在线下和产业链上的优势，构建一个线上线下相结合的汽车电商平台。

按照神州计划，到明年6 月以前，会在全国构建 500 家以上规模和 4S 店类似的落地门店，覆盖全国各地。预计 2017 年整个电商平台的销售量会在 60~80 万台，包括新车和二手车。

神州优车公布的文件显示，神州优车公司共有七家直接持股子公司、17家间接持股子公司。其中除了专车业务的几家公司以外，还有神州闪贷、神州买卖车、神州闪贷汽车服务、买卖车电子商务以及各地二手车公司等。虽然上述公司均未正式开展业务，但是涉及业务涵盖二手车的经销、经纪、汽车批发零售、融资租赁业务以及线上销售新车的电商业务。

值得注意的是，神州通过规模效应来减少亏损逐步走向盈利，也是在证明专车行业不用大规模烧钱，只要把重心放在用户价值上，同样可以取得不错的成绩。张旭认为，建设自己的生态链，也会起到极大的协同效应，各个业务互相协同，可以产生1+1>2的市场效果。GG

原文 http://tech.sina.com.cn/i/2016-07-17/doc-ifxuapvs8626019.shtml

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