东芝再次遭遇重创 危机“病根”在哪?

  2016 年末,有着 141 年历史的东芝公司再次遭遇重创。

  被视作盈利支柱的核电业务在美国市场的潜在亏损,让东芝的市值严重缩水。截至 12 月 29 日收盘时,东芝的股票价格已跌至 258.7 日元,较 12 月 26 日的收盘价下滑超过 40%。

东芝再次遭遇重创 危机“病根”在哪?

  自从财务造假丑闻被曝光后,东芝实行了大刀阔斧的瘦身重组,以求专注于主营业务。而眼前核电业务产生的亏损,显然让东芝 2016 财年盈利的希望破灭。

  美国核电业务亏损

  被寄予厚望的核电业务出现了亏损。

  2016 年 12 月 27 日,东芝公司宣布由于其在美国开展建设的核电站所需费用较预想更多,未来可能会有数千亿日元无形资产被纳入资产负债表。东芝同时承认旗下美国核电项目 CB&I将一次性减计数十亿美元资产。

  东芝宣布,预计连续两年对在美核电业务实施减值损失处理。目前具体损失额还在详细调查之中,其结果将反映在 2016 年 4 月至 12 月的财报中。

  据《华夏时报》记者了解,东芝旗下西屋电气(WH)于 2015 年 12 月以 2.29 亿美元收购了芝加哥桥梁钢铁公司(CB&I)的核工程业务。但交易完成后,对方就该交易中的运营资本计算方法起诉西屋。同时,因为美国的两家核电站建设延误超支,双方对于由谁来承担损失也存有争议。

  东芝表示,上述事件或将导致实际亏损 1000 亿日元(约合人民币 59 亿元)。但有市场传闻称,东芝或将付出高达 5000 亿日元(约合人民币 295 亿元)的代价。

  截至 12 月 29 日收盘,东芝的股价已连续 3 日大跌,累计跌幅超过 40%。

  12 月 27 日,东芝股价出现暴跌,当天股价下滑 51.50 日元至 391.60 日元,跌幅达 11.6%。而在 12 月 28 日收盘时,东芝股价的跌幅更是高达 20.4%。截至 12 月 29 日收盘,东芝股价较前一个交易日的收盘价再降 16.97%。

  股市反应如此剧烈的原因之一在于,核电早已成为东芝的支柱性业务。

  2006 年东芝以 54 亿美元的价格,收购了当时濒临破产的西屋电气。这个价格超过市场预期一倍。但是 2011 年的福岛核电站事故,导致全球核电建设停滞,东芝的巨额收购没有发挥出预期的作用。

  西屋电气此前就已经发生了大额的计提减值损失。

  2015 年 11 月 17 日,东芝宣布西屋电气 2012 财年受福岛核事故后全球核电业务停滞影响,“新建设”项目中的约 557 亿日元和开发核电监控系统的“自动化”项目中的约 205 亿日元被计提减值损失。2013 财年也因新建工程而计提了约 394 亿日元损失。两年共计约为 1156 亿日元。

  12 月 30 日有消息称,西屋电气公司正在上海以南沿海地区三门县建设的核反应堆出现问题,一座核反应堆遭遇了延误并至少比原计划延误 3 年。但东芝中国相关人士当天对《华夏时报》记者表示,目前并没有收到相关消息。

  丑闻缠身业绩不佳

  东芝自 2015 年以来,饱受财务造假丑闻的影响。

  2015 年 5 月,东芝爆发了前后三任社长参与,跨越时间长达 7 年的财务造假丑闻。

  从 2008 年到 2014 年底,东芝采用不将经费支出列入财报等做法,虚报了近 2248 亿日元(约 120 亿元人民币)的税前利润,这个数字超过了东芝在这 7 年间税前利润的三成。为此,东芝遭到日本政府高达 74 亿日元的处罚,包括前任社长田中久雄在内的多名东芝高管引咎辞职。

  但东芝的财务造假并没有结束。2016 年 3 月,东芝又发现了涉及通讯业务的财务造假问题,虚增利润 58 亿日元(约为 3.5 亿人民币)。

  2016 年 11 月,东芝发布了第三起关于财务造假的声明。声明显示,东芝子公司东芝 EI 控制系统公司营业部的涉事员工自 2003 年起开始伪造订货单和验收单等票据,虚报超过实际合同金额的销售收入。到 2016 年 9 月底,累计虚报销售收入 5.2 亿日元(约合人民币 3320 万元)。

  在外部市场萎缩和内部企业文化的双重夹击下,财务造假成了东芝从上至下的共同选择。截至 2016 年 3 月的 2015 财年,东芝当期营业亏损高达 7191 亿日元,净亏损则高达 4832 亿日元,创历史最高纪录。

  为摆脱困境,东芝宣布将在家电和半导体等部门裁员约 1 万人。而在裁员的同时,京东还卖掉了家电、医疗等业务。东芝宣布,将以闪存和核电站等业务为支柱推进经营重建。

  2016 年 6 月 30 日,美的集团以 514 亿日元的价格收购东芝旗下白电业务 80.1% 的交易完成。而佳能也以 6655 亿日元的总价收购了东芝旗下的医疗设备部门。此外,东芝将自己在印尼的彩电工厂和洗衣机工厂以 2500 万美元的价格卖给了创维,图像传感器业务则以 190 亿日元的价格出售给索尼。

  业务重组让东芝在 2016 财年中的业绩有所好转。

  2016 年第一财季,东芝实现扭亏为盈,当期营业利润为 201 亿日元,净利润则为 798 亿日元。而在 2016 年中期财报中,东芝的净利润达到了 1153 亿日元。东芝同时将 2016 财年的净利润由年初预计的 1000 亿日元大幅提高到 1450 亿日元。但核电业务的亏损显然使东芝 2016 年盈利的希望受到巨大冲击。

  家电产业观察人士刘步尘对《华夏时报》记者表示,日本的企业都在转型,松下、索尼还在坚持自己的家电业务,夏普卖给了郭台铭,还是当成家电企业来对待。松下转型做 B2B 业务,家电业务占比大约在 20% 以下。这其中,东芝和日立剥离家电业务比较激进,去电器化程度偏高。

  他同时对记者表示,一个公司的财务公然造假,折射出它的财务状况、经营状况都不是很好。财务造假产生的诚信问题,对东芝的百年基业影响很大。

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