"卷土重来"吴文辉：阅文港交所IPO市值冲破百亿美元
11月8日上午，随着港交所里吴文辉手中一声锣响，阅文集团正式宣布IPO，开盘价为每股90港元/股。阅文集团在全球合共发售约1.51亿股，以新股相当于阅文集团扩股后总股本的16.7%、1港元对0.128美元汇率计算，阅文集团市值达到816亿港元（约105亿美元）。
由于THL A13、TencentGrowthfund以及Qinghai Lake在阅文集团IPO前曾间接控制其61.95%股份，而前述三家又是腾讯全资附属公司，这也让阅文成为继众安在线之后、搜狗之前的腾讯系公司上市季里又一家被关注的IPO企业。全球发行完成后，腾讯及其全资子公司将间接控股阅文集团52.66%，阅文集团仍为腾讯附属公司。
一，2017年港股“冻资王”
在11月8日正式IPO前夕，阅文超过了刚刚上市的众安在线表现，成为2017年目前的港股“冻资王”，同时也以5200亿港元的认购冻资额成为港股历史上第二多的冻资新股，仅次于2008年上市的中国铁建5409亿港元。
由于腾讯概念加持等原因，有消息称阅文集团在IPO前录得至少623倍认购。
但根据2015年底证监会修订后发布的《证券发行与承销管理办法》，新股发行时网上投资者有效申购倍数超过50倍的应当从网下向网上回拨的规定，本次阅文集团公开发售部分将回拨至33%，即约4995.3万股，以每手200股计，大约可发行25万手。不过在有40万人认购的前提下，仍完全无法做到人均一手。据上市前一日消息称，一手中签率仅7.7%。
11月7日，网易科技辗转联系到了一位资深香港股民J女士，J女士曾在腾讯股价为20港元/股时买入并留存至今。她告诉网易科技，10月26日腾讯曾发公告称其股东将可以享受阅文集团优先发售权：合资格股东将就优先发售项下共计756.86万股预留股份享有保证配额，约占阅文发售股份总数的5%。中银国际也曾于当日夜里紧急发邮件给腾讯股东，通知可优先认购。
“但实际上分配比例是1200多比1，就是说，手里有1200多股腾讯股票，才能优先认购1股阅文股票。如果满1手（200股），那得有多少腾讯股票？”“如果只认购到碎股，没意思。”J女士称。
J女士告诉网易科技，自己完全是因为腾讯的概念认购阅文股票，“感觉它（腾讯）现在就好像金手指一样。”
不过既然是能独立上市的公司，自然不能只靠概念画饼充饥。
二，网文行业的收获季
在当下主要由网络文学、电子书和纸质图书三部分购成的中国文学市场，网络文学目前可以说是商业化方面增长最快的部分，2016年网络文学市场规模为46亿人民币，占中国文学市场总规模的11.4%。据相关统计，2013年至2016年期间，网络文学复合年增长率达到44.9%，同时预计2016至2020年期间仍会以30.9%的速度增长。
而这期中主要以阅文、掌阅、阿里文学、中文在线和百度文学为代表，BAT对此布局着力清晰可见。根据Forst& Sullivan报告显示，截至2016年底中国网络文学用户数约为3.3亿，其中3亿用户习惯使用移动设备阅读，这一数据预计在2020年达到4.2亿左右。
除了在线阅读本身，网络文学IP改编的内容涉及电影、电视剧、网络剧、网络游戏等多个领域，也成为网络文学变现的重要渠道。其中发源于阅文平台的《甄嬛传》《步步惊心》《琅琊榜》等成为其代表IP。
同样是Forst& Sullivan报告数据，显示阅文集团在2016年所拥有的网络文学作家占总数88.3%。
阅文集团招股书中称，阅文集团在过去时间里占据移动网络文学48.4%的市场份额，占个人电脑网络文学46.5%的市场份额。2016年里，阅文在票房收入最高的20部国产改编电影、收视率最高的20部国产改编电视剧、播放量最高的20部国产改编网络剧中，都是排名行业第一。
如上述图表，根据阅文于IPO前最后一次更新的招股书中显示，在过去近4年时间里，其总收入由2014年的4.66亿增长244.6%至2015年的16亿元，并在2016年进一步增长59.1%至26亿元。以此计算，2014年到2016年的复合增长率为134.2%，而2017年的增长情况尚不可知。
而连续营收则主要来自于在线阅读和版权运营相关，此外纸质书及网络游戏和广告也是其收入之一。招股书中显示，截至2017年6月30日的6个月时间里，阅文有640万作家，以及960万部文学作品，原创IP及内容储备充足；用户方面，在自有平台及腾讯产品上的自营渠道平均月活跃用户1.9亿。
不过，在网络文学行业快速发展变迁的时代，阅文仍面临着行业变化、用户付费表现的起伏、对IP的持续变现能力把握、同业的竞争、政策的严格监管及不确定性，以及版权支出等一系列问题，未来表现怎样，还有待观察。
三，充满变数的IPO历史
阅文集团的公开资料显示，阅文集团于2015年3月由腾讯文学与原盛大文学整合而成。
今天上市敲钟的阅文CEO吴文辉在2013经历了盛大文学大动荡的一年。
2002年，吴文辉参与发起并创立起点中文网，之后盛大文学成立，吴文辉担任盛大文学总裁。在2013年盛大文学即将赴美IPO前夕内部遭遇管理层动荡，吴文辉等带起点团队出走。2015年，腾讯文学收购盛大文学后，成立了新公司阅文集团，统一管理和运营盛大文学和腾讯文学旗下的起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等网文品牌。吴文辉借腾讯重做掌门。
阅文上市前招股书中显示，作为独立上市实体，阅文将拥有本身独立管理架构致力于网络文学业务，而腾讯管理层“着重于余下腾讯集团的业务”（招股书语）。
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