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赛富羊东：投资的坚守与顺势机关算尽不如顺其自然

　　羊东的履历，单一得有些枯燥。自 2001 年加入软银亚洲投资基金(2009 年更名为赛富亚洲基金)至今，任该基金创始合伙人。相比业内频繁跳槽，羊东显得格格不入。

　　“在 VC 行业，有太多的机会和诱惑，很多人在磨合过程中放弃了互相妥协与尊重。至于我坚守 15 年，说是责任，有点‘高大上’，但我确实不愿自己的解脱成为别人的负担，更重要的是，我坚信坚守所带来的回报远大于跳槽所带来的回报。”羊东说。

　　众所周知，羊东是国内最早从事 VC/PE 投资的专业人士之一，多年以来，经历了互联网泡沫，也经历了 VC 寒冬期，至今依然“活着”，而且谈及未来也是一副与赛富“死嗑”到底的架势。

　　“作为投资人，不能一山望着一山高，只要坚守对人、产品和商业模式的判断，再凭借敏锐的商业嗅觉抓准时机，那么无论在哪儿，都会投资成功，都会获得丰厚的投资回报。”羊东说。

　　坚守的哲学

　　羊东入行，正值 1998 年至 2001 年海外互联网行业泡沫破灭。当时，赛富的 LP (有限合伙人)——思科(全球领先的网络解决方案供应商)已承诺投资，尽管泡沫破灭，行业处于低谷，但还是兑现了承诺。不过此时，几乎所有人对“.com”都持怀疑态度，没有任何实质性动作。

　　从那个时代走过来的 BAT (百度、阿里巴巴、腾讯)，正是由于熬过了互联网寒冬期才成为了巨头，其多少得益于当时没有激烈的竞争。以盛大上市为代表，业内人士隐约看到曙光。随后，携程上市，增加了投资人的信心。此后两年，互联网行业快速发展起来。

　　在这样的大环境下，羊东作为基金核心投资人，投资了尚在初创期的 58 同城和完美时空。

　　然而，之后几年，互联网和 VC 行业并未如预期的那样一帆风顺，尤其 2007 下半年，VC 行业显现泡沫、人民币基金如雨后春笋般冒出来、金融危机爆发。同时，超级天使出现，且形成不同派系。一时间，风云突变。

　　“2007 年下半年是我最痛苦的时候，感觉投资这个事儿没法做了，一堆人民币基金疯狂冒出来，企业还没怎么着，估值已经很高，而且大家疯狂抢项目，赛富处于有钱投不出去的状态。”羊东说。

　　据了解，当时羊东并不看好众多小型人民币基金。第一，规模小，理论上只能投资早期项目，而基金的存续期却只有 5 年，那么 3 年投完，2 年退出，这几乎是不可能的事。或者投资 PRE-IPO 项目，但A股市场随后大跌，众多公司无法上市。第二，LP 大多是个人，成熟度不高，承受能力差，对投资回报过于急迫。第三， GP (普通合伙人)投资理念不成熟。

　　“J曲线效应是风险投资各行业的规律，早期投资前两年往往只出不进，很难看到投资回报，而这一客观规律在人民币基金身上表现得很明显。”羊东说。果不其然，两年后人民币基金问题显现。

　　这段时间，充分考验了羊东的心理承受能力。除了上班，业余时间靠看书减压，主要看心理学和科学类书籍。用他的话说，上学期间很多东西没能学到或者没学明白，重新补习一下。

　　其实，在这段行业浮躁期，迷茫中的羊东完全可以跳槽，或自立门户重新开始，虽然会损失一些利益，但却能得到解脱。

　　“我不愿意把一堆项目留给别人，这种行业内普遍的解脱方式会成为别人的负担，也是对 LP 不负责任。”羊东坚定地回答。众所周知，一个投资项目，如果核心投资人离开，无论基金本身还是被投企业都会受到极大的伤害。

　　机缘巧合，一句巴菲特重复过的老句给羊东带来了些许平复，即：一鸟在手胜过二鸟在林。

　　“失去时很痛苦，得到时却未必满足，很多人觉得原有的东西没有价值，就去追求新鲜事物。但很多东西往往失去之后才知道它的价值，才想起珍惜，但为时已晚。投资亦如此，不能说失去的一块钱不是钱，赚到的一块钱才是钱。作为投资人应该避免这种倾向，没有一种投资战略会在所有情况下都是最优的，切勿一山望着一山高。”羊东说。

　　正是这份坚守，58 同城才在最困难的时候获得了赛富的追加投资，才有了今日“中国第一分类信息网站”的地位。也正是这份坚持，才使完美时空成功登陆纳斯达克，赛富才获得了从 800 万美元到 4 亿美元，一年 50 倍的投资回报。

　　机关算尽不如顺其自然

　　“做投资，仅靠一腔热血与激情远远不够，当然坚持是必须的，而敏锐的商业嗅觉更重要。不过，值得一提的是，太过刻意设计出来的效果往往没有顺其自然的效果好。”羊东说自己，“正好生在北京，正好北京有个清华，正好理科出身又学得不太好，正好入了 VC 行业，正好商业嗅觉还不错，正好赶上一个创业的好时代，一切水到渠成。再如巴菲特，如果他生在非洲，也就是一个农民，不可能成为投资大师。”

　　每次接受采访，羊东必谈巴菲特。在他看来，巴菲特的成功并非最初设计好的。众所周知，巴菲特最初只是因为贪图便宜投资了一家纺织公司，之后才凭借资金来源、决策机制，税务方面的与众不同，坚守低风险原则，以及极度保守的投资理念与纪律性，最终在变幻莫测的金融市场上独树一帜。

　　从巴菲特身上，羊东总结出“机关算尽不如顺其自然”，多年来，羊东的投资策略变化不大，核心还是围绕产品是否满足痛点、创业者是否充满理想、商业模式是否合理。至于判断是否准确，就全凭他本人敏锐的商业嗅觉了。

　　“商业感觉，很难用语言表达。投资人会犯两种错误，该投资没有投，投资了的却不该投。这两种错误我都犯过。”羊东说。

　　此时，羊东嗅到：中国今后的希望集中在 80 后创业者身上，这个群体有激情又非常聪明，只要他们能够创造出一流的具有竞争力的产品，就一定能成功。而这种产品不分大小，有些类似“小作坊”的产品也很有意义。

　　“中国未来不可能只是模式创新，比如淘宝的模式和农贸市场的模式在商业原理上其实是一致的，中国的未来必定靠产品创新推动发展。对于中国这样的大国而言，还是产品为王、品牌为王、技术为王。”羊东同时表示，“相比 80 后，90 后创业为时过早，除非是天才，但问题是真正是天才的可能性多大?例如打篮球，普通人做乔丹的动作，结果一定是把自己弄伤，所以天才不能随意模仿。如果非要把自己逼到像‘天才中的天才’那样创业，就是和自己过不去了。”

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