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投资者对亚马逊耐心渐失

　　4 月 23 日消息，路透社今天撰文称，由于亚马逊不断将利润投资于新的业务领域，导致其盈利遥遥无期，越来越多的大型基金相继坚持或清仓该股。

　　以下为文章全文：

　　耐心丧失

　　多年以来，亚马逊始终以牺牲利润为代价谋求营收的快速增长，并不断开发新的业务。在这一过程中，投资者也保持了相当的耐心。然而，这份耐心或许正在逐渐丧失。

　　根据数据服务公司 Lipper 的统计，美国大型基金持有的亚马逊股票占其股票资产的平均比例仅为 1.4%，较去年同期大降 23%。

　　过去 12 个月，有 116 只体量超过 10 亿美元的基金减持或清仓了亚马逊股票，其中包括著名的富达反向基金、华盛顿共同投资者基金、Touchstone Sands 精选成长基金和T. Rowe Price 成长基金。

　　一些投资者和分析师表示，基金选择在亚马逊股价上涨时减持，表明这些基金经理认为该公司的估值过高，尤其是在其花费大笔资金摊薄业务之际——该公司已经斥巨资进军了智能手机和电视剧制作领域。

　　路透社联系了 25 位在过去一年抛售最多亚马逊股票的基金经理，但没有一人愿意对此置评。

　　一位在过去 6 个月清空亚马逊股票的基金经理说：“这家公司有望实现超高的盈利能力，但该股的上涨却没有伴随任何新消息的发布。所以，我们认为或许应当暂时规避。”

　　这并非投资者首次对亚马逊的投资策略感到失望。亚马逊 CEO 杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)一直都宣称，该公司该更看重长期前景，而非短期利益，而且从未设定持续盈利的期限。

　　亚马逊拒绝对此置评。

　　估值差距

　　然而，此次投资者逃离潮的不同之处在于，亚马逊与苹果和谷歌等科技企业的估值差距不断拉大，但这三家企业却保持着相似的增长速度。

　　亚马逊目前的股价是其账面价值的 16.2 倍，苹果仅为 6.5 倍，而同样在大举扩张业务的谷歌仅为 3.4 倍——谷歌已经进军了无人驾驶汽车等多个与主业相去甚远的领域。值得一提的是，另外两家科技巨头去年都实现了巨额盈利，而亚马逊却处于亏损状态。

　　根据汤森路透的统计，谷歌 2010 至 2014 年间的税前利润总额超过 680 亿美元，亚马逊却仅为 26 亿美元。

　　投资公司 SunTrust Robinson Humphrey 分析师罗伯特·派克(Robert S. Peck)表示，现金流可以更好地衡量该公司的运营状况。他认为该股估值过高，并在 3 月 9 日将亚马逊股票评级下调为“中性”。派克还估计，该公司的自由现金流将从 2010 年的 34 亿美元增至今年的 89 亿美元，但几乎所有增量现金都被用于扩张杂货配送或网络服务等业务。

　　在去年第四财季业绩超出华尔街预期后，该公司股价今年以来已经累计上涨近 26%。该公司的销售额增速仍将继续跑赢整个市场，分析师预计，亚马逊本周四公布 2015 财年第一财季业绩时，将实现 13.7% 的同比营收增长。

　　过去 5 年间，亚马逊股价累计上涨 167%，较同期的标准普尔 500 指数高出近 90 个百分点。根据金融数据提供商 StarMine 的测算，该股对应 2015 年的市盈率为 414 倍，而标准普尔 500 指数的平均市盈率仅为 17.1 倍。

　　整体而言，华尔街似乎仍然给予亚马逊足够的耐心。“管理层已经获得了投资者的足够信任。”白橡精选成长基金联席投资组合经理马克·奥斯切拉杰(Mark Oelschlager)说，“核心零售业务仍是该公司的最大竞争力，这个庞大的平台是任何竞争对手都难以取代的。”

　　在路透社追踪的 45 位分析师中，只有 2 位给予亚马逊“卖出”评级，27 位给予其“买入”评级。

　　“市场整体而言仍是牛市，所以仍会对该公司高抬贵手。”投资公司 Elazar Advisors 分析师柴姆·赛格尔(Chaim Siegel)说，他 4 月 2 日将该股评级下调为“卖出”。但他补充说，虽然亚马逊目前股价很高，但一旦市场风向出现逆转的信号，该股就有可能暴跌。

　　Seamd 价值基金投资组合经理比尔·希米德(Bill Smead)表示，虽然他认为消费者的整体开支仍将增加，但却并未持有亚马逊股票。讽刺的是，他认为，等到亚马逊实现持续盈利时，其股价反而可能暴跌，因为这标志着增长已经结束。

　　“只要高速增长的故事持续下去，他们就不会出问题。可一旦实现其估值所能依靠的真正利润，股价就难逃厄运。”他说。

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