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苹果业绩神话能否延续：iPhone和中国市场是关键

　　苹果最近的一次财报发布就像其每一次推出新产品那样，让所有人为之惊呼：这家全球市值最大的公司，在 2014 年最后一个季度中实现了营业收入和净利润双双破公司纪录的惊人业绩，同时，该业绩也一举超越埃克森美孚、俄罗斯天然气公司等能源巨头，成为单个季度中盈利最多的公司。

　　苹果最新一个季度的财报发布在即，就像消费者总是对苹果的下一款产品有着更高期待一样，资本市场也在翘首企盼苹果再交出一份令投资者欢呼雀跃的财报。

　　“独孤求败”的苹果，现在最大的挑战是如何击败过去的自己。尽管外界对苹果最新一个季度的业绩普遍看好，但要击败一个已经如此强大的自己绝非易事。

　　专注于科技行业投资的金瑞股份董事总经理布莱登· 阿赫恩（Brendan Ahern）对腾讯科技表示，苹果的业绩目前依靠 iPhone 销量和在海外市场尤其是中国市场增长的影响的这一趋势很明显，海外销量占比的增加也意味着汇率波动也会成为业绩变化的重要因素。

　　在 iPhone 销量一路高歌猛进的同时，iPad、iPod 等苹果“老产品”的销量却出现下滑，Macbook 电脑的销量增长速度也远远跟不上 iPhone，这些都是不容忽视的信号。但好在 Apple Watch 以及最新一代 Macbook 的销售业绩，将体现在其下一份财报中。目前外界对苹果全新产品热捧的事实，让人们有理由相信，苹果的业绩神话或许能走的更远。

　　iPhone 销量主导 Apple 业绩

　　苹果在 2014 年最后一个季度创出了惊人的业绩：营收达 746 亿美元，净利润 180 亿美元，这两项数据均创出了单季业绩纪录。

　　在这一创纪录业绩的背后，iPhone 的销量功不可没。746 亿美元营收中超过 68% 来自于 iPhone 的销售，更具体一些，主要归功于苹果最新一代 iPhone 机型—iPhone 6 和 iPhone 6 plus 的销售。在该季度中，苹果共售出 7450 万台 iPhone，这一数字同样打破了 iPhone 单季销量纪录。

　　与去年同期 iPhone 销售收入占比 56% 相对比不难发现，iPhone 销量在苹果业绩中的比例越来越大。多数分析师预计，在 2015 年第一季度的苹果业绩中，iPhone 销售额占总营业收入的比例仍将超过2/3。

　　根据苹果在上一季度财报中给出的前瞻指引中预计，在 2015 年前三个月中，苹果将实现 520 亿至 550 亿美元的营业收入，该数据同比去年同期将增长 14-20%，属于较为保守的估计。

　　根据目前多数分析师的预计，苹果在最新一个季度的 iPhone 出货量将在 5500 万至 5800 万台之间，对应的销售收入在 360 亿至 380 亿之间，按照 iPhone 销售额占总收入比例超过2/3 计算，苹果在新一季度的销售收入有望达到 570 亿美元，甚至 600 亿美元。

　　据市场研究机构 TrendForce 的数据显示，第一季度全球智能手机出货量为 2.9 亿台，iPhone 的市场份额约为 20%，意味着在第一季度 iPhone 出货量约为 5800 万台，与分析师所预测的出货量上限一致。

　　另一项不容忽视的因素是，苹果的营收如果更多来自于 iPhone 的销售，那么其利润率水平也有望实现同步上升，意味着其盈利能力进一步增强。在前一个季度中，苹果的毛利率已经高达 39.87%，较去年同期的 37.5% 的毛利率水平进一步上升。

　　根据分析师的估算，目前 iPhone 的平均售价已经位居历史最高水平，在 iPhone 的成本保持稳定的情况下，意味着苹果每销售一台 iPhone 将获得更高的利润。分析师预计苹果最新一个季度的毛利率水平仍将逼近 40% 左右。

　　汇率水平和中国因素的影响

　　除了更多依赖 iPhone 的销售外，苹果业绩的另一大显著特征是苹果产品在美国以外的销售额比例进一步增加。根据苹果上一季度的财报，其海外销售收入占苹果单季总收入的比例为 66%。在海外销售占比越来越高的情况下，汇率的变化对业绩的影响将成为一项不得不考虑的重要因素。

　　2015 年以来，美元汇率进入一轮上升走势，美元指数从年初的 90 附近一路上涨至目前接近 100 的水平，涨幅超过 10%。

　　分析师预计，在 2015 年第一季度中，汇率的不利影响将使苹果的毛利率水平下降 100 个基点，对应每股盈利减少 7 美分。

　　在苹果上一季度全部 440 亿美元的海外销售中，中国地区 161 亿美元的销售额占比高达 36%，中国地区的销售额几乎是全部欧洲地区的 10 倍，日本的 3 倍和除中国和日本外的其他亚太地区的 3 倍。除了销售额绝对值在所有海外市场中份额最大以外，中国市场的增速也保持第一。第一季度苹果在中国的销售额同比增长了 70%。

　　仅从财务数据来看，中国市场对苹果的重要性不言而喻。分析师预计，在 2015 年第一季度中，苹果在中国市场销量进一步增长的趋势将持续，但增速有可能放缓，原因在于购买最新款 iPhone 6 和 iPhone 6 plus 的第一波热潮已经过去。与此同时，汇率波动也是影响苹果在中国地区销售额的重要因素之一，第一季度美元对人民币出现小幅升值。

　　Apple Watch 有望接力 iPhone 进一步助推业绩

　　在苹果即将发布的 2015 年第一季度财报中，将不包括最新的 Apple Watch 和 Macbook 等新产品。根据 Apple Watch 预订期间遇到的火爆景象判断，这款苹果的全新产品，未来可能进一步助推苹果整体的业绩。

　　综合目前分析师对 Apple Watch 的业绩预期，外界普遍认为苹果的这一新品在面世后的第一个季度中将销售超过 300 万台，而全年的销量将有望达到 2000 万台。

　　Think Big 学院校长、同时在麻省理工学院担任教职的 Carl D. Howe 认为，Apple Watch 有望成为苹果盈利能力最强的产品。霍维指出，由于 Apple Watch 的多款定价不同的型号，实际上内部模具是完全一样的，因此 Apple Watch 的毛利率可能高达 60%。如果霍维的这一计算准确，未来苹果的总体盈利能力将在目前的基础上进一步提升。

　　尽管苹果较老的产品线，如 iPad、iPod 等销量出现下滑，同时 Mac 电脑销量的增长也远赶不上 iPhone，但苹果新近推出的全新一代 Macbook，或许能再度提升消费者的购买欲望。这款被多家评测机构贴上“过于超前”标签的苹果产品，凭借着全新的外观、不可思议的尺寸和重量控制以及全新的制造工艺技术，同样吸引了大批关注的目光。

　　没有人敢断言苹果的业绩神话何时告终，就像没有人敢否认苹果的下一款新产品会获得巨大成功一样。对于苹果而言，甚至不用在意对手，因为其品牌早已深入人心，无数的粉丝对苹果的产品有着宗教般的狂热。苹果现在最大的对手其实是自己，市场的口味和期待不断地被调高，如何推陈出新或是将现有产品做到极致，是苹果一直会面临的挑战，如果能做好这些，业绩自然不用愁。

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