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看完刘姝威的《“烧钱”模式难以持续》想买点乐视股票

　　中央财经大学财经研究所研究员，中国企业研究中心主任刘姝威。图片来源：东方 IC

　　“看完想去买入乐视股票。”有 TMT 行业分析师这样说。他指的是一份针对乐视网（300104.SZ）的调研报告，题为《“烧钱”模式难以持续》，发布人是曾经单枪匹马挑落蓝田股份的中央财经大学财经研究所研究员，中国企业研究中心主任刘姝威。

　　这篇报告分六个部分阐述刘姝威对乐视网的质疑：第一部分质疑乐视网的高层资历，第二部分质疑乐视网收入持续下降，第三部分则质疑乐视业务生态，第四部分质疑乐视网的版权策略，第五、六部分刘姝威主要阐述了自己对于目前资本市场，尤其是创业板疯狂现象的思考与质疑，认为光靠讲故事与包装概念不能让资本市场健康发展。

　　在报告最后，刘姝威承认，发布这篇从 2014 年上半年就开始跟踪的调研报告“是应激之举”。上周刘姝威发表了《严格控制上市公司实际控制人减持套现》一文，文中提到乐视网实际控制人贾跃亭在 3 日内减持股票达 25 亿元，即便是 25 亿元用于反哺上市公司，也在应该提前一个月公示。然而，根据现行《上市公司信息披露管理办法》，对高管减持并没有规定提前公示的时间。乐视网股价在贾跃亭宣布减持后持续下降，目前价位与减持价格相差 30%。

　　刘姝威的上述质疑并未证明乐视网违反现行规定，大部分的质疑方向也是老生常谈。一位接近乐视网的人士对界面新闻记者表示，按照目前刘姝威发布的内容，乐视预计不会有过激回应。

　　有市场人士认为刘姝威的报告没有任何新鲜信息提供。他们认为，刘姝威最后的结论是获取用户要靠内容，但乐视刚刚才发布了 75 亿定增计划，里面花在内容方面的资金有 45 亿元左右，内容的投入已经和百度（爱奇艺）与优酷土豆旗鼓相当，似乎无论报告结论如何上市公司都在这样推进。界面新闻记者尝试联系刘姝威，但对方对这些市场言论并没有回应。

　　刘姝威曾经在本世纪初因为一篇 600 字的质疑文章上过被告席，递上状纸的正是被质疑的上市公司——蓝田股份。这桩案件诡异的地方在于，刘姝威的文章是发布在一本直达最高层的期刊《金融内参》中，而我国高法曾有过明确规定：有关机关和组织编印的仅供领导部门内部参阅的刊物、资料等刊登的来信或者文章，当事人以其内容侵害名誉权向人民法院提起诉讼的，人民法院不予受理，但蓝田股份依然找到了受理该案的司法机关。紧接着，刘姝威在媒体上发布了长达 2 万字的蓝田股份调研报告，阐述蓝田股份盈利状况不佳，应该停止对其贷款。舆论聚焦该事件后，蓝田股份很快被监管层查出提供虚假财务信息，最终被强制退市。

　　相对如此辉煌的过往来说，本次刘姝威的报告令市场大失所望。

　　刘姝威的报告只是对乐视网质疑的冰山一角。6 月 20 日晚间，华安基金分析师杨晓磊在电视节目中发表针对乐视的质疑言论，称“乐视其实在报表上造假并不多…”、“乐视宣传超级电视卖了几百万台，但实际出货量只有宣称的一半”、“现在只要你用智能电视，电视猫里乐视的东西都可以免费看……为什么有 50% 的傻瓜愿意去付钱”、“太会讲故事的公司不要碰”等等，这些言论引发乐视强烈反弹，表示杨晓磊侵害商业信誉，损害广大投资者、股民以及乐视用户的利益，要求公开道歉。

　　乐视竞争对手小米公司副总裁王川也曾表示，乐视电视有违反广电总局 181 号文规定嫌疑：互联网电视需要严格按照广电 181 号文规定，通过七大播控平台集成内容，而乐视电视上内容出现了乐视 logo，没有经过播控平台输出，此外搜索内容还可以通过浏览器外链播放，主管部门随时可能叫停乐视电视，乐视管理层应该向股民公示其业务违规风险。此举引发了双方在媒体上的骂战，乐视控股高级副总裁、乐视移动公司总裁冯幸公开进行了正面回击。冯幸介绍，乐视目前正在与中国国际广播电台（互联网电视集成播控平台七大牌照方之一）合作，对互联网电视终端进行整改。目前，联合整改方案已上报监管部门并已满足政策要求，只待最后通过。

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