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做多中国，从创业始

　　文/林鹰（环球财经副主编）

　　1859 年，狄更斯在小说《双城记》里以一段荡气回肠的排比作为开头，直击人心。100 多年来，这段话的起手句被无数人吟咏传颂，成为经典：

　　这是最好的时代，这是最坏的时代。

　　在刚刚过去的 2015 年 6 月，中国A股投资者似乎正在经历“最坏的时代”：6 月 26 日，中国社会科学院财经战略研究院发布的报告预测，2015 年上半年 GDP 增长率约为 6.96%，与中国 1991 年来 GDP 实际增速值相比，这一预测数据是 24 年来的最低值。就在报告出台的当天，A股正在经历八年以来的最大单日跌幅。而在这前后——6 月 15 日至 7 月 3 日短短 14 个交易日内，沪指最大跌幅为 29.91%。而本轮行情的“牛魂”——创业板，最大跌幅则达到 39.11%。

　　在公认的中国改革开放 35 年以来最为鼎沸的“大众创业、万众创新”年代，宏观经济数据的转折降温与A股的“速降滑雪”并辔而下，不禁使人疑虑：刚刚让人燃起希望之火的“双创时代”，是否将迎来失望的冬天？

　　答案是否定的，甚至可能正好相反。

　　同样是在的 6 月 15 日到 7 月 3 日的 14 个交易日内，境内创业相关风险投资交易发生 155 起，远超于往年同期水平。6 月 17 日单日，仅天使汇一家股权众筹平台就完成了近 1 亿元的天使投资认购，不可谓不火热。

　　历史案例：牛企生熊市

　　多个案例显示，经济萧条期甚至是股市暴跌后，往往是“独角兽”（估值 10 亿美元及以上的创业公司）开始的时间，是创业的最佳时机。

　　施乐公司和匡威公司分别诞生于第一次世界大战前经济衰退期的 1906 年和 1908 年。1907 年爆发了史称“大恐慌”的美国经济危机，纽约证券交易所( NYSE) 市值从前一年的高峰期下跌了近 50%。

　　而在著名的 1929~1933 年美国“大萧条”前后，1928 年诞生了摩托罗拉。1932~1933 年间，先后有露华浓、匹兹堡钢人、洲际面包公司（夹馅面包制造者）及英国莱德公司等横空出世，股灾和经济萧条，恰恰成为这些伟大公司的孕育期。

　　近四十年来，这样的例子亦不鲜见。正如 Rich Russakoff、Mary Goodman 在 2012 年《把苦难当机遇：现在是创业的好时机》中总结的那样：“联邦快递和微软公司——这两家公司都成立于 70 年代的滞胀期。CNN、今日美国以及 MTV 台，都创立于经济衰退的 80 年代初期，而维基百科则是在9·11 后的衰退期出现。”更近的例子则发生在 2008 年 9 月雷曼兄弟破产引发的全球金融海啸后不久，2008 年 11 月，Groupon 公司成立；两年后，它成为全球最大团购网站，并拒绝了谷歌提出的并购方案；2011 年成功上市。

　　事实上，与其说创业企业、天使投资并不受到股市波动（经济周期）的直接影响，不如说许多早期企业甚至可能从股市大跌、金融危机中受益。除了前面列举的多家公司之外，事实上，在入选福布斯 2014 年美国潜力企业榜的 100 家公司中，大约有三分之一的公司是在全球金融危机的阴霾下诞生并成长起来的。

　　数据验证：熊市无处安放的资本涌向创业市场

　　从全球投资数据库 CrunchBase 的往年统计数据看，我们会发现其实经济危机（股市下滑）并不会对创业公司造成影响。2008 年全球金融海啸来临时，无论是公司注册数目，还是投资总轮数，都没有受到影响，反而呈现“节节高”的态势。

　　即便细分到月份，数据验证，熊市无处安放的资本往往更倾向于涌向创业市场。以道琼斯指数为例，从 2013 年起，分别在 2013 年 6 月、2013 年 8 月、2014 年 1 月、2014 年 7 月这四个月内发生下跌（同期标普 500 和纳斯达克指数亦是下跌）。而在这四个月中，全球的天使投资市场是什么样的呢？

　　CrunchBase 同期数据统计显示：

　　2013 年 6 月，天使投资 81 起，环比增长 21%；

　　2013 年 8 月，天使投资 72 起，环比减少 22%；

　　2014 年 1 月，天使投资 119 起，环比增长 70%；

　　2014 年 7 月，天使投资 218 起，环比增长 55%。

　　也就是说，全球天使投资市场除了在 2013 年 8 月出现了与美股同步回调外，其他月份反而是出现暴增，且增幅在进入 2014 年后更为明显。

　　智者诤言：千万不要浪费危机业

　　事实上，宏观经济的波动，对创业的成功影响不大，公司能否成功，起决定性作用的永远是创业者自身。与一般的常识相反，真正有能力有技术的创业者不会放过任何一次宏观经济下行的机会。

　　同样是在雷曼兄弟破产引发 2008 年金融海啸后不久，2008 年 10 月，Paul Graham 撰文《为什么在经济危机中创业？》，告诉我们：

　　“就算发生真正的经济寒冬，做一只开着小公司的蟑螂，可能也比为别人打工更安全。你的客户可能因为付不出钱，而放弃你，但是你不会一会子失去全部的客户。但是如果你为别人打工，就可能被一次性裁员。”

　　经济暂时的衰退会让创业者的投资人和顾客感到拮据，但是其实这是淘汰竞争对手的好时机。因为在熊市的时代，顾客需要更便宜的商品，而投资人则期望投资成本更低获利更高的公司。一般来说，创业公司恰巧满足这两个点——他们的执行力更高，同时用技术和创新让成本更低，让获利更高。

　　从这个角度来看，在经济危机中，小的创业公司比大公司更有可能突破危机的迷雾。

　　正因如此，经济危机正是创业的大好时机，缺少那些浮夸的泡沫竞争者正是真正创业者的有利因素。

　　熊晓鸽——IDG 资本创始合伙人，则以自己的亲身实践，证实了熊市才是创业和投资创业企业的最好时机。

　　“我们投的一些很成功的公司，像百度、腾讯、搜狐、等等一系列这样的上市公司，几乎都是在上一次的金融危机来了以后。

　　上一次金融危机是 1997 年开始，我们都是在 1997 年之后投的，所以都取得了很高的回报。从这个意义上来讲，熊市对我们创业者、投资者来讲，都是一个很好的时候。”

　　对中国年轻的创业者来说，基于1）移动大潮势不可挡；2）国家鼓励政策支持；3）基础设施逐渐完备；4）经济下行期，也是企业成本降低、竞争对手减少的周期。决定这个时代成败的关键，在于创业者本身。一如 Paul Graham 所说：经济衰退可能正是创业的大好时机。缺少竞争是有利因素，犹豫的投资者是不利因素，很难说哪个因素份量更重一点。但是说实话，它们都不重要。重要的是人。对于那些已经掌握技术的人来说，行动的时间永远是现在。

　　创业市场是股票市场的前端，只有创业市场繁荣才有可能拉高整个大盘的基准价值。每一轮牛市都是由熊市中孕育的牛企推起来的。优质创业公司的勃兴，才是中国经济成功转型、中国证券市场向更高峰攀登的坚实基石。再强悍的救市政策都是“救急不救穷”，真正的出路只来自新兴创业者对市场基石的巩固和加塑。

　　对于经济危机，Thomas Friedman 曾有一句精彩的解读：A crisis is a terrible thing to waste.（千万不要浪费危机）

　　旧事物衰败的时候，就是新事物崛起的良机。对于那些注定要发生的变革，危机就是最好的机会。

正文到此结束