美联储加息对中国股市的影响 股市会大跌吗

15日凌晨,美联储将发布利率政策声明。市场认为,美联储加息基本已成定局。结合特朗普即将施行的新的财政政策,加息后,人民币汇率和中国股市,在二者的联合影响下,将会面临怎样的局面呢?

美联储加息对中国股市的影响 股市会大跌吗

美联储

美国经济面向好,加息会造成美元继续走高。而特朗普一系列财政扩张计划,包括减税以及新增5500亿美元基建投资,将会进一步提升市场对经济景气和通货膨胀的预期,也会推动美元持续走强,两者对美元造成双重的支持效应。具体来讲,有以下几个渠道推升美元指数走强:

美国经济复苏 扩张财政政策进一步刺激经济发展

首先,一国的生产水平和经济发展是决定汇率的基本因素。目前美国经济显示复苏迹象,近期各项经济指标表现突出:11月公布的非农数据基本符合预期;第三季度实际GDP增速修正至3.2%,超过预期值3%;经济体接近充分就业水平;CPI同比增速1.6%,符合预期。特朗普的财政刺激计划属于顺周期政策,会造成国内需求进一步扩大,短期内或将继续提升美国GDP增速。

通货膨胀、加息、美元升值形成连效应

其次,通胀加剧会导致美联储加息行为,进一步促进美元升值。而特朗普上台后预计执行的大规模减税政策以及贸易、移民政策,会加剧通货膨胀现象。减税造成企业投资需求增大、居民消费需求增加,严苛的移民政策会加剧美国劳动力成本的上升,关税壁垒导致进口产品价格上升。种种因素叠加,可以预期,美国通胀率会继续上升。为了稳定物价、避免泡沫,除了15日加息预测,市场上甚至有2017年美联储提升加息力度或频率的预测,比如二次加息,届时资本回流美国市场,继续导致美元升值。造成通胀、加息、升值的连环效应。

第三,美元加息使得中美利差收窄,国内债券市场利率有上行压力,利空股市。近期,中国10年期国债期货、现券价格大跌,除去央行货币政策保持紧平衡的原因,这一现象也部分突显出人民币贬值造成的流动性紧缩问题,以及美联储加息预期对中国市场的影响。

美元指数或持续走高利空A股

在2005年汇改之前,人民币施行固定汇率,盯住美元,上证A股与美元指数保持着同步发展趋势。在2005年汇改之后,人民币兑美元汇率开始浮动。除去2014年,国内资金加杠杆,形成股市大涨,2015年又去杠杆,导致股灾,这些国内资金异常现象之外,美元指数和A股走势基本上呈反向相关,形成了类似镜像的图形。综合以上分析,若特朗普新政和美元加息双重叠加带来美元继续走强,这对中国股市很有可能产生利空效应。

欧洲黑天鹅频出 利好美元

最后,计算美元指数时,一揽子货币中欧元占比最大,达到了57.6%,一旦欧洲局势出现不稳定,就会削弱欧元,再次为美元指数升高助力。近期的意大利公投事件,2017年德国、法国、奥地利、荷兰等国大选以及欧洲右翼势力的崛起,都使得未来欧洲局势不甚明朗,可能对欧元造成一定影响。

美元加息、升值会通过三个渠道影响到中国股市

第一,由于资本逐利的天性,美元走高导致部分资本从发展中国家市场撤出,回流美国本土,中国国内流动性紧缩,热钱流出,A股市场也会受到资金撤出的影响,造成股指下跌。

第二,由于国际大宗商品都是以美元标价,美元上涨使得大宗商品价格有下行压力。钢铁、原油、有色金属、煤炭等行业的股价就会受到影响,而大宗商品行业在主板占有相当比例,其股价下跌很有可能影响大盘。当然,大宗商品的分析还需结合供给和需求层面的问题,但仅从美元指数来讲,美元升值对于大宗商品是不利因素。

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