转载

美联储加息对中国股市的影响股市会大跌吗

15日凌晨，美联储将发布利率政策声明。市场认为，美联储加息基本已成定局。结合特朗普即将施行的新的财政政策，加息后，人民币汇率和中国股市，在二者的联合影响下，将会面临怎样的局面呢?

美联储加息对中国股市的影响股市会大跌吗

美联储

美国经济面向好，加息会造成美元继续走高。而特朗普一系列财政扩张计划，包括减税以及新增5500亿美元基建投资，将会进一步提升市场对经济景气和通货膨胀的预期，也会推动美元持续走强，两者对美元造成双重的支持效应。具体来讲，有以下几个渠道推升美元指数走强：

美国经济复苏扩张财政政策进一步刺激经济发展

首先，一国的生产水平和经济发展是决定汇率的基本因素。目前美国经济显示复苏迹象，近期各项经济指标表现突出：11月公布的非农数据基本符合预期;第三季度实际GDP增速修正至3.2%，超过预期值3%;经济体接近充分就业水平;CPI同比增速1.6%，符合预期。特朗普的财政刺激计划属于顺周期政策，会造成国内需求进一步扩大，短期内或将继续提升美国GDP增速。

通货膨胀、加息、美元升值形成连锁效应

其次，通胀加剧会导致美联储加息行为，进一步促进美元升值。而特朗普上台后预计执行的大规模减税政策以及贸易、移民政策，会加剧通货膨胀现象。减税造成企业投资需求增大、居民消费需求增加，严苛的移民政策会加剧美国劳动力成本的上升，关税壁垒导致进口产品价格上升。种种因素叠加，可以预期，美国通胀率会继续上升。为了稳定物价、避免泡沫，除了15日加息预测，市场上甚至有2017年美联储提升加息力度或频率的预测，比如二次加息，届时资本回流美国市场，继续导致美元升值。造成通胀、加息、升值的连环效应。

第三，美元加息使得中美利差收窄，国内债券市场利率有上行压力，利空股市。近期，中国10年期国债期货、现券价格大跌，除去央行货币政策保持紧平衡的原因，这一现象也部分突显出人民币贬值造成的流动性紧缩问题，以及美联储加息预期对中国市场的影响。

美元指数或持续走高利空A股

在2005年汇改之前，人民币施行固定汇率，盯住美元，上证A股与美元指数保持着同步发展趋势。在2005年汇改之后，人民币兑美元汇率开始浮动。除去2014年，国内资金加杠杆，形成股市大涨，2015年又去杠杆，导致股灾，这些国内资金异常现象之外，美元指数和A股走势基本上呈反向相关，形成了类似镜像的图形。综合以上分析，若特朗普新政和美元加息双重叠加带来美元继续走强，这对中国股市很有可能产生利空效应。