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居民消费陷入低谷，个税改革能点燃消费热情吗？

国家统计局最新发布的数据显示，5月份，中国经济“三驾马车”全线回落，特别是被市场寄予厚望的居民消费，也出现了明显疲软的态势——无论是名义增速还是实际增速，均创下近年新低，市场悲观情绪蔓延。

是哪些因素导致了居民消费疲软？这是短期现象还是长期趋势？如何点燃国民的消费热情？本文将给出详细解读。

居民消费增速陷入历史低谷

先来看看社会消费品零售总额（代表了居民消费的景气程度）的增长情况。

今年5月，全国社会消费品零售总额同比增长8.5%，扣除物价上涨因素的实际增速为6.8%，无论是名义增速还是实际增速，均创下了近年新低（参见下图）。从前5个月累计增速看，名义和实际增幅分别为9.5%和7.88%，也都为近年来最低水平。

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从城乡差异来看，今年5月，乡村社会消费品零售总额增幅为9.6%，1-5月累计增速为10.5%；城镇地区增速为8.3%，前5月累计增速为9.3%，农村地区增速继续高于城镇地区（参见下图）。

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由此可见，以社会消费品零售总额指标衡量的居民消费，5月份呈现出前所未有的低迷走势。

居民消费增速低迷的原因何在？

究其原因，这一走势背后，既有短期冲击的因素，也与该指标无法反映服务性消费情况有关。

首先，汽车进口关税下调是消费疲软的短期因素。

5月22日，国家关税税则委员会发布公告：

从2018年7月1日起，我国将降低汽车整车和零部件关税税率，将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%，将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。

该政策的出台，对于5月和6月汽车销售形成了直接冲击，大多数高端进口车的潜在购买者开始把购车计划延至7月以后。

反应到汽车销售的数据上，今年5月份社会消费品零售总额中，汽车类销售增幅为-1.0%，环比上月下降了4.5个百分点。

历史上汽车销售因政策调整导致的激烈波动，也曾对当月社会消费品零售总额产生较大冲击。最典型的如2012年9月、2015年3月和2017年2月，汽车销售低迷或负增长，是当月居民消费处于全年低谷的主要原因（参见下图）。

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值得一提的是，上文提到的城镇居民消费增速下滑幅度高于农村地区，也与城镇居民购买高端进口车的比例更高有关。

更进一步分析，2010年以来，我国汽车类商品销售额占社会消费品零售总额的比例一直保持在10%左右（参见下图）。如果假定今年5月份汽车销售增速保持4月份同样的增速（3.5%），初步测算，这将拉动社会消费品零售总额接近0.5个百分点。因此，假设没有汽车关税调整的影响，5月份社会消费品零售总额的增速应在9%左右。

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