股市冲击360私有化：基金遭清盘 投资风险增加
腾讯科技雷建平 8 月 24 日报道
美国股市、国内A股等各国证券市场近日持续动荡下跌，引发市场对全球金融危机的担忧，中概股成了“中钙股”，龙头股阿里巴巴股价也已逼近上市发行价，这对奇虎 360 等一批等待私有化和A股上市的互联网公司更是带来巨大冲击。
一方面，短短一两个星期内，中概股集体大幅下跌，股价和一个月前已经相去甚远，私有化参与财团对私有化价格无可避免产生动摇；另一方面，几个月前A股的火爆已经不再，国内基金公司接盘的风险迅速增加。
360 无疑便是其中牵动最广、局面最复杂的案例。今年 6 月 17 日，360 收到 CEO 周鸿祎与中信证券、金砖资本、华兴资本和红杉基金发起的收购提议，交易涉资 90 亿美元。360 的私有化成迄今为止从美国退市的最大中国互联网公司。
360 参考其过去 30 天的平均股价，最终给出一个 32.7% 的高溢价——以每股普通股 51.33 美元(相当于每股美国存托股 77 美元)的现金收购。360 的价格在当时很公允，对很多机构而言，A股有远高于美股估值，360 的私有化会是桩好生意。
不过，在经历全球性股灾后，360 股价由公布私有化后的 71.6 美元跌至目前的 55.9 美元，人民币基金对中概股回归的参与热情同样也正在下降。当然，这并非是投资机构对 360 不感兴趣，而是A股的股灾让很大一部分基金提前结束了战斗。
A 股动荡：7 月 200 只私募遭遇清盘
今年上半年A股市场傲视全球，私募基金规模迅速扩大，然而 6 月以来A股断崖式下跌迅速袭来，让不少私募基金产品处于“生死存亡”的关头。
据国内有关数据统计，截至 8 月首周，今年以来已有 790 只阳光私募产品清算。7 月份清盘的阳光私募产品达 200 只，清盘产品数量显著高于今年的其他月份。
这带来的后果是，基金经理获得业绩提成的机会渺茫，算上公司办公室租金、员工薪酬费用、信托账户等运营费用，规模较小的基金仅靠管理费收入难以为继，可能还要面临倒闭。
伴随着A股股灾之后跌跌不休的行情，市场投资者信心动摇，加之 IPO 上市遇阻、分众借壳上市遭遇风波等系列打击，让原本乐观的市场情绪发生了巨大变化。
分类信息网站百姓网日前宣布完成 22 亿元融资，计划最快今年 10 月在新三板挂牌上市。百姓网 CEO 王建硕谈及A股这轮经历时感叹，百姓网拆除 VIE 的时间节点很好，有幸运成分。
“幸亏百姓网拆除 VIE 时间早，要不然不会这么顺利，可能还完不成。”王建硕对腾讯科技表示。
当然，百姓网只是小盘股，真正复杂的是 360 这类动辄牵涉数百亿人民币的股票。一位国内基金经理对腾讯科技表示，“人民币基金接盘的心态发生变化，盘子越大，风险性越高。”
这很正常，截止到 8 月 21 日收盘时 360 股价为 55.93 美元，360 私有化价格为 77 美元，以此计算，360 私有化的溢价已达 37.67%，这意味着 360 至少要多拿出超 30 亿美元私有化。
周鸿祎是联手中信证券、金砖资本、华兴资本和红杉基金一起私有化，周鸿祎、华兴资本等并没有如此多的资金，必须到资本市场募集，又委托给中信、诺亚财富等以基金形式发行。
其他机构再参与 360 私有化，首先要支付的是美股溢价，再才能考虑的是A股的收益，而私有化到再到A股上市，如果慢可能需要 2 到 3 年时间，风险难定，会让很多投资人知难而退。
市场传言 360 可能会下调 77 美元的私有化价格。一位基金行业人士表示，360 目前股价与 77 美元差价大，很多人预计不会以这个价格私有化成功，但若下调价格，也不意味着私有化能顺利完成。
华兴资本 CEO 包凡认为，明年美国会进入一个加息周期，利息会涨上去，意味着资产价格下降，从债券开始到股市，明年会有比较重大的调整。“在这种情况下，就要看国内有多少资金还愿意以原来的价格买 360 股票。”一位业内分析人士表示。
360 的无奈：是否愿意折价私有化
在最近几次接受媒体采访时，周鸿祎对外透露，由于专注私有化进展，此前错过入股酷派。据了解，在酷派打算引入战略投资人前，酷派曾把公司想引入新一轮投资人的打算转达给周鸿祎。
周鸿祎得到消息后，无力阻止。周鸿祎对《中国企业家》直言，“第一我没有太多现金（投资酷派），正在做私有化；第二，这个钱是用来买别人的老股，不是放在公司。钱从哪来？”
虽然在酷派引入乐视投资后，乐视 CEO 贾跃亭和周鸿祎交流后平息了后者的愤怒，最终形成 “井水不犯河水”的默契，但可以肯定的是，周鸿祎还是在这场乐视入股风波中吃了大亏——吃亏的核心原因是缺钱。不过，和酷派的合资公司奇酷，周鸿祎获得更多主导权。
当然，360 私有化过程中潜在风险可能是“分家”，2014 年底，360 曾进行大规模架构调整，将安全业务和手机业务从组织架构上划分清楚，前归 360 总裁齐向东负责，后归周鸿祎负责。
腾讯科技曾追问齐向东 360 是否可能“分家”时，齐向东的态度很微妙，称“不便透露”。
不过，齐向东表示，360 回归A股的心情很迫切，“在国内的公司市值总量很大，每天的交易量很高，我们的资本市场已经不小了。”
那么，360 是否能顺利完成私有化，并回归A股？
盛景网联 CEO 彭志强对腾讯科技表示，股灾对那些为估值回归的企业会造成很大影响，但跟着 360 私有化的企业很多并非一心想赚取差价，而是有更长远的目标，关键是，360 是要以什么样的成本回归A股。
一位参与 360 私有化进程的投资行业人士对腾讯科技表示，360 私有化的阻力并没有外界想象的那么大，360 毕竟是一家标杆性的企业，在国内拥有大量的用户，也有很好的现金流。
“即便A股遭遇了暴跌，相比美股市场 360 依然有很大的溢价空间。”上述人士称，最近还准备继续与周鸿祎、齐向东沟通具体的私有化事宜，挑选出合适 360 私有化的机构方出来。
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