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同程宣布进行架构调整分拆休闲游与标品业务谋求独立上市

　　6 月 17 日，同程旅游在今天宣布将进行架构调整：将同程旅游分拆为以休闲度假游及景区目的地为核心的同程旅行社（集团），以及以机票、酒店、火车票等标品为主要业务的同程网络。

　　同程旅游创始人、CEO 吴志祥表示，同程旅游将适时推动这两大板块独立 IPO，分别在适当时机进入资本市场。

　　同程旅游创始人、总裁马和平与同程旅游创始人、联合总裁吴剑分别出任同程网络总裁与同程旅行社（集团）总裁。

　　同程网络不排除借壳上市

　　根据同程提供的信息，同程网络囊括了机票、酒店、火车票预订等标品业务，以及同程金服、同程航空等产业链上下游服务，目前这一标品板块已经实现规模化盈利，而规模化盈利板块将率先 IPO。

　　马和平介绍，目前同程网络的机票预订每天 10 万张，火车票预订每天超过 40 万张，而且境外火车票、抢票业务、送票上门等创新业务正在逐步开发上线。

　　“2016 年同程网络将实现 1 亿元以上的利润。未来三年同程网络的合计净利润将达到 10 亿元人民币。”

　　对于备受关注的上市问题，吴志祥表示，“同程网络已经取得了规模化盈利，并具备持续高速增长的潜力。继携程之后，同程网络率先成为规模化盈利的 OTA 企业，未来同程网络将继续推进独立 IPO，不排除通过借壳等方法更快地进入中国的资本市场。”

　　旅行社业务线上线下联动

　　对于正处爆发期的休闲度假游业务，同程宣布将为以休闲游为核心业务的同程旅行社（集团）投入 30 亿运营。

　　目前，同程旅行社（集团）包括非标品业务的出境游、邮轮、周边游、国内游等业务板块，以及景区、旅拍等业务。此外，在组织架构上，同程旅游华南、华北、华东、华西、华中、东北六大区域运营中心也隶属于同程旅行社（集团）。

　　吴志祥对同程旅行社（集团）的定位是“线上线下相结合的创新旅行社”，这意味着同程旅行社（集团）相较纯线上的打法，将更加倚重线下资源，线上线下并重也是当前休闲游玩家的同行做法。

　　事实上从去年以来，同程接连收购了多家线下旅行社，也加快了在全国其他地区的布局。2015 年底同程旅游提出落地战略，设立了“苏州总部 +6 大区域中心”的辐射网络。

　　对于为何坚持落地战略，吴志祥的解释是，可以对用户需求做出快速反馈，从而对用户的画像描述更加清晰，和供应商的合作更加紧密，线上和线下的互补性也更加增强。

　　竞争压力促使同程分拆

　　到今年，同程旅游已经成立 12 年，从 2004 年成立到现在，同程旅游接受了多轮融资，此次业务分拆是同程针对资本市场做出的最新动作。

同程宣布进行架构调整分拆休闲游与标品业务谋求独立上市

　　而对盈利能力、上市时间等信息的强调，也从侧面反映出面对当前竞争局面，同程可能面临的来自竞争对手以及资本方的更大压力。

　　去年获得万达领投的 60 亿元投资后，同程曾正式对外传达过启动A股 IPO 的信息，“包括万达、腾讯等在内的诸多投资人对公司新一轮的融资表达了明确的意向，所有投资人也将全力支持同程旅游在中国资本市场独立 IPO。公司已于近期正式启动A股 IPO。”

　　事实上，同程旅游早有上市的计划，但其上市进程一波三折。

　　早在 2012 年获得腾讯千万级投资后，就有消息传出同程在于沪深创业板上市，但后来创业板窗口关闭了，同程的上市计划也随之搁置。在 2014 年，吴志祥接受采访时再次公开表达了“两年内独立上市”的想法；直到去年 6 月同程正式对外透露已于近期正式启动A股 IPO，今年一月份，吴志祥在接受媒体采访时透露，“与深交所、上交所进行了沟通，希望今后可以在国内A股上市”。但这些表态最终都没有真正落地。

　　从同程整体营收来看，尽管标品业务已经出现盈利的曙光，但休闲游业务仍需持续投入短期内难以产生利润，仍处亏损是摆在同程登陆A股的一道门槛，同时今年围绕战略新兴板的不确定信息，为正在备战上市的企业带来了更多不确定性。

　　面对资本市场的现状与同程当前的经营状况，分拆业务分别谋求独立上市是摆在同程面前的不错选择。

　　一方面，同程透露标品业务今年将实现一亿规模的利润，这为其上市提供了可能，同时吴志祥“不排除借壳上市”的表态，说明同程已经在为上市做冲刺。

　　另一方面，随着携程与去哪儿合并，在线旅游其他玩家面临着巨大的竞争压力。

　　去年下半年，就曾传出同程、途牛将合并、携程将打包途牛度假业务独立上市等多种消息传出，尽管后来途牛接受海航 5 亿美金投资让围绕途牛、同程的传闻暂时告一段落，但随着携程一统 OTA 江湖，转而腾出更多精力发展休闲度假游业务，这将加剧行业的竞争，同程也会面临更大压力。

　　此时选择将休闲度假游业务分拆，一方面可以加大标品业务上市成功的可能性，另一方面也有助同程聚焦休闲度假游业务，而且在实现“同程独立上市”目标的同时，不排除同程休闲度假游业务寻求外部资本合作的可能。

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