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影院效益频频下滑，竟是因为它们？

尽管影院银幕仍在以每天超20块的数量增长，但上半年，我们却只录得全国票房约246亿的成绩，较2015年202亿的水平仅提高了约22%，远低于2015年同期48%的增速，也弱于市场在年初给予30%的乐观预期，创造了近5年来的新低。

1、风险高，仅10%电影赚钱

突飞猛进的票房为电影发展提供了发展的原动力，蜂拥而至的资本也扩大了风险影响的范围。在光环聚集、暴利诱惑的背后，极高的投入风险也让许多投资客不得不直面血本无归的结局。事实上，在中国的电影投资中，50%亏损，40%持平，仅有10%左右可以获得盈利。投资成本高、机会少、风险大成为中国电影市场的特点。

2、保底发行 + “倒逼排片”的在线选座

暑期档自上周以来开始进入绞杀阶段，不少上周的新片本周已经淡出主力战场，竞争如此惨烈的战场上，仍能看到多部保底发行的影片，比如即将上映的《绝地逃亡》出品方唐德影视近日发布公告，三家公司联合保底发行该片，保底金额为10亿。此外，恒业影业为8月5日上映的《夏有乔木雅望天堂》保底，已上映的《致青春2》则有微影时代保底。

另一方面，在线选座风口乍起的时候，媒体们对此的众多想象当中有一个就是“倒逼排片”。即通过预售以及提前“占座”在上映前令影院感知市场热度，不再让影院经理仅凭经验来判断需求，而是让观众的需求直接反馈给影院经理，影响排片甚至决定排片。

有意思的是，如今市场上剩下的四家主要的在线选座票务商，都已有了“傍身”或“委身”的电影发行公司——猫眼被光线并购，百度（糯米）入股了星美，耀莱入股微票儿并合资成立发行公司，淘票票并入了阿里影业。

在线选座的杠杆操作隐蔽且是否违规的界限模糊，所以监管部门想要以看得见的手去强力纠正，其实手段和依据亦有捉襟见肘之处，电资办副主任李东在今年4月接受媒体采访时即表示，“我们有监但是管不了，政策法规没有跟上，无法一一对照着进行处罚。”

《叶问3》事发后，官方对虚假场次出票相对集中的三家电商不过是提出严重警告并诚勉谈话，监管部门怕也只能言尽于此而束手无策吧。这恐怕也是为什么市场在静默了三个多月之后，暑期档不仅9.9元的大力度票补促销再现，连与大盘走势大相径庭的高排片、高上座率亦重现江湖——市场的终归还得靠市场自己解决，但愿看不见的手能够自我纠正、自我修复。

3、票补退潮，小型独立影院已在裸奔

从三月以来，市场趋冷，票补给市场注入的水分挤出后，今年全国预期的全年票房收入已降至500亿——若果真如此，“原计划”2017年过千亿超北美的目标就要放缓许多了。在连续两个年度（2014和2015）跑出近50%的票房增速后，500亿意味着只有14%的增幅，但银幕增速的反应是滞后的，在连续两年30%的银幕增长率刺激下，今年的银幕增速想来并不会降速，14%的效果或许要到明年甚至是后年才会显现在银幕增量上。

通过对比各大院线在票房中的占比可以发现，无论是票房排名前五还是前十的院线，所占有的市场份额均在提升(分别较2015年提高了5个百分点和8个百分点)。我们认为，随着院线的整合，行业马太效应会进一步加强，排名靠前的院线市场份额将进一步扩大、行业集中度也将加强；而小型院线，未来或成为兼并的对象。

4、影院行业有泡沫吗？

由于中国电影的快速发展，终端的发展也很快。前年刚刚过5000，5070多块。2014年5700多块，去年中国的新增银幕是8035块，平均每天增长22块。然而中国影院的建设其实是不平衡的，有的地方过剩，有的地方还不足。如果能够保持银幕数在8万块左右，那就应该是比较理想的。如果8万块银幕平均单银幕产出仍然能达到150万，中国的票房是1200万，按照规划的能够到2000个亿的话，中国的银幕数按照现在的单银幕产出还有很大的发展空间。而如果超过8万块，中国的电影院的速度发展可能会急剧的下滑。

而落后的影院也面临被淘汰的风险。影院的硬件建设非常差的影城，将来电影的新技术出来以后，高4米以上5米以上的影城，将来被新技术尤其是被VR技术淘汰的可能性就会比较大。处于竞争劣势的电影院会面临淘汰的风险，年票房在一两百万，两三百万的影城未来需要警惕。中国的电影院目前还谈不上太多的泡沫，但是一些低端的电影院趁早选择要不卖掉，要不关掉。中国电影未来更多的泡沫不是电影本身，是电影背后带来的衍生产品。未来并购主要会围绕两个核心展开，即：IP和会员。

5、IP弱化、内容为王

无论是《魔兽》、还是《疯狂动物城》，其票房走势和最后的市场反馈均展示出电影市场的根本——内容为王。虽然《魔兽》作为超级IP，前期因为粉丝成就了其约15亿的票房，但粉丝消耗之后票房快速回落的尴尬则无法回避；《疯狂动物城》作为非强IP作品，前期关注度较低，院线也没有给予足够的排片，但因为内容精致，通过“自来水”的方式逆袭，最终成就其高票房。总体来看，我们的核心观点“IP 是爆发力、内容才是持续力”被市场多次印证。

前期，市场对于“大片”、“IP”、“情怀”的追捧已然过热，从今年上半年以来，通过这些噱头、激发羊群效应推高票房的逻辑根基开始动摇，这种动摇是根源于受众面的成熟所致。我们认为，未来电影的根本还是会回到内容上来，而其他的因素或能锦上添花、但难雪中送炭。

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原文 http://win.iyiou.com/p/29291

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