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普华资本蒋纯：投资需要时刻追踪重要趋势，寻找对未来产业发展最重要的关键点

普华资本蒋纯：投资需要时刻追踪重要趋势，寻找对未来产业发展最重要的关键点（左起，图二为普华资本合伙人蒋纯）

科技投资是普华资本既历史悠久又新鲜的一个板块。说他“老”是因为普华作为一个历史悠久的基金，科技本身就是我们投资的一个重要领域，说他“新”，是因为随着科技的日新月异，我们现在投入重兵，专门规模化地进行科技投资，确实是最近的事情。

投资本身像“逐水草而居”的“游牧民族”，需要时刻追踪时代发展最重要趋势，寻找对未来产业发展最重要的关键点。

在过去十多年，投资最大的风口无疑是TMT产业，普华资本投资了陌陌、喜马拉雅、有赞等一批明星企业，赶上了移动互联网的红利。但我们也明显地看到，互联网发展的驱动力已经产生明确的变化，变化分为三个方面：

一是政策面上，四十年改革开放的总方向基本是围绕着放宽政策，搞活市场，因此带来了大量市场化商业模式的创新空间。但今天，中国已经成为世界上最大的市场之一，政策红利变得有限，而科技实力的提升正成为整个国家从宏观导向上着重强调的方向。

二是过去几十年中国最重要的推动力之一人口红利正在消失，几十年来中国教育水平的提高和普及，包括经历国际化教育的一代的成长，已经使中国的工程师红利开始显现，给科技项目的发展打下了良好的基础，人口红利的减少本身就给自动化、智能化等科技的发展带来了迫切的市场需求。

三是中国几十年的发展已经使我们的互联网化或者说线上化达到一个很高的水平。线上化直接红利，如增加信息透明、减少中间环节等等已经被较充分地挖掘，而线上化带来的数据化革命还方兴未艾，如何通过科技手段处理这大量的数据，并在此期间协调好隐私和互相之间的信任关系，这些给科技创新带了新的发展空间。

科技创新成为我们判断未来产业发展最重要的关键点。普华资本最看好数据化浪潮，重点在这几个大方向布局：大数据和人工智能，物联网、AR/VR，区块链和信息安全，并高度关注作为这些方向基础的芯片领域。

人工智能在感知、认知、决策方面的进展，都可以极大地提升人类的智能化、自动化进程。要有人工智能，首先要有大数据作为基础。

普华资本在数据相关的云计算、B2B和SaaS平台上作了较多布局，投资的项目有华云数据、光通天下、DaoCloud；B2B的工品汇、网化商城、找钢网、宋小菜；SaaS服务的有校宝在线、好糠在家等，打造了丰富的数据生态。

其次，我们注重和商业场景的结合。在AI+内容领域，我们投了英国AI视频广告技术公司Mirriad、小步科技（越南今日头条）；AI+金融领域，我们投资了连连科技、桃树科技、栈略数据、铂诺理财、爱股票等；在AI+新商业领域，我们投资了云从科技、彩虹星球、宇泛智能等。

第三，我们看好人工智能应用于出行领域这个大方向。AI对这个领域产业链上下游影响巨大，涉及传感器、V2X，自动驾驶这一系列关键技术，我们重点关注在车内人机交互的场景，在这方面我们已经投资了小马智行和minieye，并持续关注。

物联网和AR/VR，是数字世界和真实世界之间的界面，是出入口，只是两者的方向不同。物联网将设备数字化、智能化，；AR/VR则将数字世界投影到真实世界中。它们最终都促进真实世界和数字世界的融合。这其中涉及的技术是关键。

在这个领域，我们投了AR/VR科技公司相芯科技、AR应用公司观动科技，自动化设备公司软体机器人、无锡同联、英孚康等，并在继续扩大投资。

正如好多科幻大片演绎的，一味地将人工智能、物联网、AR/VR互相促进，加速发展会让人类产生危机，导致失控。如何有效、有秩序的发展，也是科技创新要面对的问题。

区块链则是提供必要的“刹车”和“防护罩”的。通过加密，使信息在受保护的情况下交换和传递，成为每个人、每个组织可以信任、防止窥视的“城堡”，通过不可更改的智能合约机制，使得未来人工智能受到监管。和传统数字化世界信息易复制、易更改的情况不同，区块链通过数学建立的信息壁垒可以建立起不易复制，无法更改的信息状态，有助于建立更好的产权归属秩序。

区块链方面，普华投资了区块链领域著名的社区和技术开发公司巴比特，以及美国区块链技术公司Cybermiles。

以上几个技术融合在一起，共同在编织一个数字世界和真实世界融合的新未来，在此过程中必然也会诞生全新的产业和产业运作模式。这虽然还需要时间，但必然是一个大的趋势。

接下来要说的是芯片，也是最近的热点。芯片是信息技术的最底层，在以上各个领域都起着基础支撑作用。中兴事件是一个很好的提醒，对科技投资也有良好的促进作用。但是芯片是个整体的生态，和底层驱动、操作系统、开发者群体，以及最终的商业应用紧密联系在一起。依靠单点突破是无法撬动整个生态的力量的。因此，我们认为在生态发生变化的时候是创新和赶超最好的时候，你可以理解为“换道超车”。

我们在芯片投资会密切跟踪科技发展的新变化，如计算芯片领域的RISCV和DSA；5G通讯领域；跟踪场景的新变化，如人工智能、物联网、自动驾驶等新场景中出来的的新需求。近期也会有一批重点投资会公布。

刚才我讲了普华重点关注的赛道，但是如何选择项目呢，我们看好两种类型的技术创业团队：

一种是有很高的技术壁垒，具有突破性和开创性，同时又在某个产业链或者场景中属于刚需，是一个“绕不开的关隘”，这个“关隘”上连接的产业需求越多，技术壁垒越高，就越有价值。

二是虽然技术壁垒不一定很高或不一定能始终保持在很高水平，但能拉动行业格局，创造出阶段性行业机会的技术。

这类项目需要创始人不仅具有技术水平和基本的经营能力，还需要很强的战略眼光和执行力，能利用技术红利的窗口期迅速在行业中杀出一条新路，以技术为入口和手段，市场为最终壁垒来达成创新。

前者可以称为“有商业价值的技术”，后者可以称为“有技术赋能的商业”，都是我们非常希望支持的创业方向。

我们投技术，不会就技术而技术，而是投 “风来的方向”，知道下一场产业革命会受哪些因素的驱动而发生，如何发生，更好地了解未来会如何改变，从而把握下一场产业革命的浪潮。科技终归是为了人而服务的，普华科技投资会和普华文化消费投资、大健康投资结合，从科技进步和人类对于美好生活的需求两个方向综合思考，分进合击，从科技到商业，从物到人，建立广泛的生态，服务于创新和创业。

一切过往，皆为序章。新时代的大门，正在随着科技的进步而开启。

正文到此结束