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2016四大快递企业借壳上市路径全解：资本狂欢后的明争暗战，增速危机下的刀光剑影

7月1日，一则“韵达快递作价180亿借壳上市”的消息，再次将2016年快递企业上市潮推上舆论风口。最近两年，快递市场的惨烈竞争已上升至“你死我活”的程度，混乱无序的“价格战”更是刀光剑影。进入2016年，快递业的资本竞速趋势明显，排名前十的快递公司都见上市日程提前，本文试着解析借壳上市的四大快递企业，探求上市背后动因。

NO.1 顺丰作价433亿人民币，借壳鼎泰新材【掌门人：王卫】

【融资信息】 2013年8月19日，顺丰获得中信资本、元禾控股、招商局集团、古玉资本等80亿人民币的A轮融资，占股不到25%，估值超320亿人民币。

【借壳原因】 2月还在考虑IPO，5月就转变为借壳，无奈背后是顺丰对上市的渴望和迫切。顺丰宁可估值低一点，也要以最快速度打开融资通道，力图通过资本市场的融资平台，发展多元化业务，建立竞争的新壁垒。

原本顺丰依靠中高端的定位避免了价格战，均衡的产品线避开了唯电商马首是瞻，建立了行业内的竞争壁垒；然快递行业经过十年间的快速增长，黄金期正在逝去，增长放缓已不可避免。收入增加但成本居高不下，利润率开始下降，再加之顺丰遭遇跨界困境，嘿客巨亏10亿，急需通过借壳上市，对内产生新的凝聚力，对外则产生新的壁垒。

【借壳方式】 2016年5月31日，鼎泰新材发布公告公告表示，公司拟置出全部资产及负债（作价8亿元），与拟置入资产顺丰控股100%股权（作价433亿元）中等值部分进行置换，差额部分由公司以10.76元/股发行约39.50亿股支付；同时公司拟以不低于11.03元/股非公开发行股份募集配套资金不超过80亿元。

【借壳结果】 交易完成后，公司控股股东将变更为明德控股，实际控制人将变更为王卫。本次交易中，顺丰估值与鼎泰新材资产总额的比例就近5000%，超过100%，按照《重组管理办法》第十三条的规定，此次交易构成借壳上市。

【借壳承诺】 本次重大资产重组实施完毕后，顺丰控股在2016年度、2017年度、2018年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润分别不低于21.8亿元、28亿元、34.8亿元。

【借壳效应】 受顺丰拟借壳上市影响，鼎泰新材自5月31日复牌后共收出14个涨停，累计涨幅接近250%。

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原文 http://pe.pedaily.cn/201607/20160702399121.shtml

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