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慧聪网拟15亿元收购中关村在线

　　3 月 17 日晚间消息，慧聪网发布公告称，已经与中关村达成收购意向，慧聪网将以 15 亿元的价格收购中关村在线，包含主要域名 www.zol.com.cn (中关村在线)、www.zol.com (中关村商城)及 www.ea3w.com (万维家电网)网站等若干资产。

　　公告显示，慧聪网将以增发股份加现金的方式收购中关村在线。在 15 亿的收购价中，慧聪网将现金交付 30%，其余 70% 将来自增发股份。

　　根据意向书，中关村在线需要在未来三年承诺税后净利润分别达到：1 亿元、1.3 亿元、1.7 亿元。

　　资料显示，刘小东是中关村在线第一大股东，占股 60%，依此计算刘小东在此次交易后将套现 9 亿人民币。

　　借收购转型

　　慧聪网是国内最为老牌的 B2B 企业之一，为企业用户提供海量的供求信息以及询盘问价等服务，主要通过广告和会员收费等模式盈利。但是这种模式虽然仍有时间空间，但是增长的天花板已经很明显。慧聪网为此提出要进行转型。

　　去年 10 月，慧聪网 CEO 郭江曾在接受媒体采访时表示，慧聪网要从 B2B 1.0 模式向 B2B 2.0 模式转型，也就是从信息和广告的时代，向交易加金融的时代转型。

　　而这次收购中关村在线的相关资产，实际上也是在拓展交易这个环节。因为中关村在线作为国内最大的垂直 IT 网站，也拥有电子商务的服务，并且具备不错的知名度。

　　去年 10 月，慧聪网从香港创业板转板到香港主板上市，郭江就曾放言，希望能够一个季度能够买一种类型垂直的公司。“投资标准一是扩充产品线，做慧聪网之前未涉及到的业务，另一个是垂直线，买某一产品的垂直公司，尝试很多之前从未涉足的行业。”他当时说。

　　事实上，慧聪网此次转板上市之前，郭江就已在金融和交易方面做文章。2013 年慧聪网与民生银行合作，为中小企业提供信贷服务；2013 年底又联合神州数码投资 10 亿元成立小贷公司。2014 年，慧聪网还认购了 IC 元器件的 B2B 垂直电商科通芯城的股票，成为后者基石投资者。

　　15 亿元贵不贵？

　　在对中关村在线资产 15 亿元的收购中，慧聪网充分利用了在香港主板可以增发融资的机会，收购案中现金交付 30%，其余 70% 将来自增发股份。

　　在本次交易中，中关村在线的估值为 15 亿元，并且要求未来三年承诺税后净利润分别达到：1 亿元、1.3 亿元、1.7 亿元。按照明年净利润 1 亿元计算，慧聪网在收购中给予中关村在线 15 倍市盈率，按照 1.7 亿元的年净利润，市盈率只有 8.8 倍。

　　以慧聪网计算，按照其现在的业务模式，香港市场给予其 20 多倍的市盈率。IC 元器件的 B2B 垂直电商科通芯城的市盈率也达到 30 多倍。因此，对中关村在线的收购市盈率，香港的投资者应该是比价满意的。

　　但是需要注意的是，中关村在线目前的营收仍然来自广告销售，商城业务在其他电商的冲击之下实际上很难保证有很好的利润，而要完成 3 年净利润年增长 30% 的目标实际上难度并不小。

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