A股回归潮来了？分众或借壳上市 9158要私有化
雷建平 3 月 27 日报道
老牌互联网企业暴风影音近日正式登陆A股创业板，开盘即上涨 43.98%，在上市前的申购中，暴风影音网上发行初始认购倍数达 655 倍，创下创业板自 2009 年推出以来最高纪录。
暴风影音已接连创造几个涨停，不出意外，暴风影音还将迎来更多涨停。暴风影音当前市值为 14.9 亿元，为在美国上市的迅雷一半，分析人士乐观预计，暴风影音市值很快超迅雷。
更早之前，中文在线在创业板一连串制造 23 个涨停，当前市值达 90 亿元，市盈率超 200%。而实力在中文在线之上的盛大文学，最高估值仅 50 亿，还落得被腾讯文学整合的命运。
在此前后时间，A股企业宋城演艺也以 26.02 亿元购在线视频网站六间房，已博得至少连续 5 个涨停，同期港股企业慧聪网 15 亿收购现金流更好的中关村在线却一度是股价下跌。
相比A股市场互联网概念的火爆，中概股的遭遇就苦不堪言，包括迅雷、乐逗游戏、500 彩票、网秦、久邦等一批股票过去一年，不仅跌破发行价，更有多家跌幅超过 80%。
以迅雷为例，尽管有小米和金山的投资概念，截至 2014 年 12 月 31 日，迅雷所持有的现金、现金等价物和短期投资总额也达 4.337 亿美元，但迅雷的市值一度低于其所持现金及等价物。
国内资本市场的巨大吸引力正引得多家海外上市企业欲回归A股。腾讯科技独家获悉，分众传媒最快 6 月底A股借壳上市，其所借用的壳可能是宏达新材(股票代码：002211)。
知情人士透露，被盛大剥离出的盛大游戏当前在积极筹备A股借壳上市，壳可能是中银绒业。与 6 间房类似的天鸽互动也在积极筹备私有化，可能被其他企业并购到A股上市公司。
A 股与美股港股冰火两重天
过去一年时间，海外资本市场趋冷，尤其是阿里上市以来，中概股股价持续下跌。久邦数码、网秦下跌最猛，久邦数码股价下跌 88%，网秦下跌 82%。
500 彩票、乐逗游戏下跌超过 70%，另有 360、优酷土豆、迅雷、聚美优品股价下跌超过 50%。连阿里巴巴这样市值超 2000 亿美元的大盘股也在最近几个月时间股价下跌了 30%。
另一方面，以乐视为首的一批创业板股票过去 3 个月几乎翻 3 倍，尤其是，乐视市值达 755 亿元，约 123 亿美元，在已上市中国互联网公司里，在 BAT 和京东、唯品会 之后排第六。
同一时间，优酷土豆的市值为 23.30 亿美元，而当初阿里巴巴和云锋基金是以 12.2 亿美元收购优酷土豆A股普通股，即阿里巴巴对优酷土豆的估值至少为 66 亿美元。
过去很长时间，大家对乐视高估值“视而不见”，普遍认为，乐视并非真的就是中国第六大互联网公司，也即乐视所享受的高市盈率和市值，并非是可以被其它互联网公司所复制。
但过去半年时间，太多的对比容易让这些海外上市公司心理不平衡。以宋城演艺 26 亿收购六间房为例，六间房增值 257,619.92 万元，增值率 6818.24%。
截至 2014 年末，六间房总资产为 7771.14 万元，净资产为 3697.98 万元，其 2013 年度和 2014 年度分别实现营业收入 2.81 亿元、4.46 亿元，净利润为 4183.13 万元和-4702.25 万元。
相比较而言，在香港上市的 9158 仅仅在 2014 年前三季度的总营收就为 5.17 亿元，经调整利润为 1.67 亿元，同期 9158 的市值仅为 42.2 亿港元（约合 33.76 亿元）。
而 9158 自 2014 年上市以来，市值已出现大幅缩水，最低股价达 3.07 港元，最低市值为 30 亿港元，9158 最近几个月已持续回购股票。六间房“卖身”26 亿无疑让 9158 愤愤不平。
知情人士透露，在六间房“卖身”26 亿后，9158 管理层在与A股企业接洽，未来不排除私有化，甚至被并购到A股企业中去。相比低迷的港股，9158 置换到A股中去会是上佳选择。
9158 前日股价大涨 13% 后，昨日股价又一度大涨超过 16%。分析人士指出，这有可能是 9158 准备私有化或与A股公司洽谈的消息被市场提前获悉，已有大资本在提前进场。
暴风影音更刺激大众神经。2014 年1-9 月，暴风营收 2.7 亿元，净利润 3079 万元。数据显示，暴风影音 2012 年营业收入为 2.5 亿元，2013 年营业收入 3.24 亿元，增幅为 29.11%。
对视频行业人士来说，暴风影音除盈利外，早是一家不入流的落寞公司，业绩远不如优酷土豆、爱奇艺、腾讯视频、搜狐视频这些企业，却在A股市场如此受欢迎，怎让人心里平衡。
互联网分析人士洪波就表示，凭借日薄西山、气息奄奄的 PC 视频播放器，和十足噱头的虚拟现实概念，暴风科技不但登陆创业板，还成功让自己成投资者的香饽饽，这就是中国市场。
更多互联网企业将登陆创业板
眼望着A股企业股价不断上涨，不少海外上市企业相当眼红。慧聪网 CEO 郭江对腾讯科技开玩笑的说，“千万别做海外上市公司和A股企业股价的对比，那样我们心理更不平衡。”
中文在线从 8 元一路涨到最高 80 多元，超 200 倍市盈率，慧聪上个香港主板，股价跌不停。
郭江指出，海内外股价反差大，慧聪认命。不过，高估值并不代表公司好，出去上市的互联网公司都是最优秀公司，能被海外所接受，海外监管更严格，慧聪没考虑在国内上市的事。
这其中有原因，如A股几百倍 PE 不一定能长久，而美股和港股繁荣十年，A股只是最近半年才疯狂。郭江说，“慧聪在海外也很好，增发融资相对容易，各有各的好，各有各的难。”
中关村在线总经理刘小东对腾讯科技表示，A股互联网企业价值高估很重要原因是，企业供应量有限，国内投资人资产保值手段有限，在房地产行业不振的情况下，能投的项目不多。
刘小东说，“幸亏网址导航站 2345 没算到科技板块，不然也是全国市值前十的互联网公司。”
IDG 亚洲区总裁熊晓鸽表示，暴风科技是第一个解除 VIE 结构，回A股上市的互联网公司，这给其他海外上市公司带了头。美图秀秀董事长蔡文胜表示，或许会引发一轮A股回归潮。
实际上，慧聪不准备回归A股，但分众、盛大游戏则已垂涎A股市场。腾讯科技获悉，分众A股借壳上市最大争议点是是否能获 15 倍 PE，一旦获得，分众市值将达 500 亿元。
在盛大去互联网化后，盛大游戏作为现金奶牛就被A股公司惦记，一旦注入A股市场，盛大游戏及其当前的股东中银绒业等就可获得更高的资本回报，刺激更多企业回归A股。
北极光创投合伙人邓锋对腾讯科技表示，相对来说，海外市场投资人更理性，比如，港股的企业对游戏企业估值可能是 10 倍 PE，甚至还低，但A股不论什么行业，PE 都非常高。
“A股企业增长速度如此之快的势头不能长期保持，但A股向上走的势头能长期保持。我觉得这反映股民对中国经济发展的大看法，大家对新一届政府上台后的表现比较正面。”
“应让更多好公司尽快上创业板，当上市互联网公司多了，企业 PE 会逐渐降下来。”邓锋称，证监会正酝酿新一轮改革，更多优秀的科技公司都应该趁着这个好时间点赶紧上市。
A 股企业高估值背后也会刺激更多并购发生。汉能资本 CEO 陈宏指出，创业板企业需要业绩支撑，会刺激更多并购行为的发生。其所投领域也不再限于游戏，而是涵盖其他方面。
“BAT 能‘吃掉’的企业有限，投的都是行业领导者。”陈宏说，科技行业并购浪潮会延续，A股企业不一定能投资到细分领域领头羊企业，但剩下的 3 到 4 名的企业可能就有机会。
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