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联想控股今日香港上市：营收超越华为

　　范晓东 6 月 29 日报道

　　备受瞩目的联想控股今日将在香港交易所正式挂牌上市。联想控股此前提交的文件显示，其股票代码为 3396.HK，IPO（首次公开股）发行定价为 42.98 港元，预计融资 146.27 亿港元，本次 IPO 中所发行的股票获得了 45.17 倍的认购。

　　和近几年其他上市公司相比，联想控股较为特殊，作为一家投资控股公司，联想控股自身并不直接开展实际业务运营，营收是来自所投资公司按持股比例合并的营收之和。

　　财报显示，2014 年，联想控股收益达到 2895 亿元，净利润 78.2 亿元。从数据上来看，联想的体量颇为庞大，营收超过了 2014 年华为的全球销售收入 2882 亿元。

　　不过，值得注意的是，在联想 2014 年的总收入中，来自 IT 和房地产的收入占了绝大部分，其中 IT 业务的收入贡献率为 94.2%，房地产为 4.0%。这一方面说明联想控股具备核心业务，另一方面，也意味着营收增长面临过于依赖单一业务领域的风险。

　　事实上，从目前国内 IT 和房地产发展形势来看，要保持继续快速增长都有很大难度。对于联想集团而言，PC 和企业业务是成熟市场，移动业务在并购摩托罗拉之后依然则处在转型之中，面对智能手机市场的红海竞争。

　　此次联想控股上市后，也需要摆脱自身联想集团的烙印，利用所融资金做大其他业务。

　　客观而言，单以互联网领域来看，联想控股投资的较知名企业包括拉卡拉和神州租车等，但都不在目前市场上最炙手可热的科技公司行列。

　　拉卡拉不久前刚刚完成新一轮 15 亿人民币融资，创始人孙陶然此前表示，拉卡拉估值百亿，已进入准备上市阶段，将登陆A股市场。

　　就在几天之前，联想控股旗下神州租车还进行了一次极具争议的大规模营销，众所周知，打车服务是目前国内外资本市场最受追捧的领域之一，面对滴滴快的和 Uber 等的崛起，神州租车试图在关键时刻挽回一些声势，这也是间接为联想控股的上市造势。

　　联想控股此前也表示，募集资金净额总数的 55% 至 60% 用于战略投资以收购新业务及进一步发展现有业务。

　　发展历程和业务模式

　　联想控股成立于 1984 年，由中国科学院计算所投资 20 万元人民币、柳传志等 11 名科研人员创立。2001 年，联想完成分拆，杨元庆与郭为分别负责联想集团和神州数码，柳传志则专注联想控股的运营，业务包括核心资产运营、资产管理、联想之星孵化器投资等板块。

　　从上市前持股比例来看，中科院国科控股持股 36%；联持志远持股 24%；中国泛海持股 20%；联恒永信持股 8.9%；柳传志持股 3.4%；朱立南持股 2.4%；宁旻持股 1.8%；黄少康持股 1.5%；陈绍鹏持股1%；唐旭东持股1%。

　　此次在香港上市，中国人寿等 24 家基石投资者累计购买 1.71 亿股联想控股股票，约占发行总规模的 48.54%。发行完成后，该公司股权将会出现较大变更，国科控股持股比例下降为 29.1%，联想控股创业员工持股 20.4%，泛海控股持股 17%，核心管理团队持股 8.17%，骨干员工及其他人员持股 8.83%，社保基金将持股 1.5%，还有 15% 股份向其他H股股东出售。

　　目前，联想控股具体业务范围涵盖 IT（联想集团、神州数码）、房地产（融科）、金融服务（正奇、汉口银行、联保、拉卡拉、苏州信托）、现代服务（拜博口腔、增益物流、安信颐和养老、神州租车）、农业与食品（佳沃、丰联白酒）、化工与能源材料（联泓、星恒电源）、财务投资（联想之星、君联资本、弘毅投资）等。

　　联想控股的投资业务分为四个纬度，包括早期天使或A轮投资，主要由联想之星负责；君联资本负责风险投资；弘毅投资负责 PE 业务；联想控股则专注于战略投资。

　　从所投资公司持股比例来看，联想控股对联想集团持股 30.55%；对融科持股 100%；对正奇持股 92%；对汉口银行持股 15.33%；对联保持股 48%；对拉卡拉持股 36.44%；对苏州信托持股 10%；对拜博口腔持股 54.9%；对增益物流持股 94%；对安信颐和持股 100%；对神州租车持股 23.87%；对佳沃持股 92.2%；对丰联白酒持股 93.3%；对联泓持股 90%；对星恒电源持股 50.77%。

　　财务概要

　　联想控股总收入从 2012 年的 2263 亿元增至 2014 年的 2895 亿元，年复合增长率为 13.1%，主要由于 IT 业务和房地产业务收入增加；

　　权益持有人应占利润从 2012 年的 22.88 亿元增至 2014 年的 41.6 亿元，年复合增长率为 34.8%；

　　总资产从 2012 年底的 1979 亿元增至 2014 年底的 2890 亿元，年复合增长率为 20.8%。

　　联想控股大部分 IT 业务和部分农业与食品业务于海外发展，另外还投资美元基金，2012 年至 2014 年，联想控股 53.6%、57.1%、62.7% 的收入来自海外。

　　IT 业务收入由 2013 年的 2305 亿元增加 18.2% 至 2014 年的 2723 亿元，主要由于主要产品销量增加、收购摩托罗拉移动及 x86 服务器业务后合并了其财务业绩。2012 年至 2014 年，IT 业务的净利润分别为 37.02 亿元、48.23 亿元、54.11 亿元。

　　金融服务连续三年收入分别为 5070 万元、9.97 亿元、13.18 亿元，净利润分别为 2.33 亿元、6.08 亿元、10.80 亿元。

　　现代服务连续三年收入分别为 5800 万元、2.75 亿元、8.53 亿元，净利润分别为 2.81 亿元、2.12 亿元、10.73 亿元。

　　农业与食品业务连续三年收入分别为 9.74 亿元、16.85 亿元、15.31 亿元，净亏损分别为 7340 万元、2.01 亿元、9.48 亿元，其中 2014 年白酒业务产生 6.21 亿元的减值亏损。

　　房地产业务连续三年收入分别为 75.35 亿元、91.42 亿元、114.99 亿元，净利润分别为 17.35 亿元、15.15 亿元、9.83 亿元，其中 2014 年产生 7.55 亿元的减值亏损。

　　化工与能源材料业务连续三年收入分别为 14.61 亿元、12.82 亿元、19.09 亿元，净亏损分别为 7400 万元、2.28 亿元、7.69 亿元，其中 2014 年中银电化产生 4.77 亿元的减值亏损。

　　财务投资业务连续三年收入分别为 272.78 亿元、278.72 亿元、317.18 亿元，2012 年净亏损分别为 5.15 亿元，2013 年和 2014 年净利润分别为 21.07 亿元、21.13 亿元。

　　连续三年获得的政府补助分别为 6.06 亿元、10.98 亿元、13.16 亿元。

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