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梅耶尔低估雅虎最大困境或致其被炒鱿鱼

　　BI 中文站 3 月 27 日报道

　　雅虎首席执行官玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）对激进投资者一年多时间以来一直施加给公司的威胁不予重视，并轻描淡写地将公司面临的危险看作是一种嘈杂的干扰，然而，梅耶尔所做的这一切也为她如今面临的一场“较量”埋下了隐患，在这场较量中，梅耶尔就有可能因为这些隐患而被炒鱿鱼。

　　在刚刚过去的这个星期四，这场发生在梅耶尔与激进投资者 Starboard Value 之间的较量出现了巨大的变化。当时，Starboard Value 公开提出了一项要求用自己人取代雅虎公司整个董事会计划，这是一场极其“无耻”的举措，可能会真正地把雅虎公司的整个控制权完全交给 Starboard。

　　据部分雅虎内部人士透露，梅耶尔的觉察以及努力平息外部威胁的举措为时已晚。一位知情人士在回忆梅耶尔 2014 年针对 Starboard 的最初批评态度时说道，“她认为 Starboard 只是一个‘游戏玩家’而已，因为 Starboard 的股权比例很小，因此，对这个投资者而言，想通过这些举措来进行公开或吸引业界的关注，那只是一个标准的策略而已。她没有在苗头产生之初重视这些问题。”

　　如今，雅虎可谓四面楚歌，遭到多方的指责与批评。在过去的八年中，雅虎已经遭到了华尔街投资者至少三次的批评。对梅耶尔而言，她本人也是获得此前的激进投资者支持而当上了雅虎首席执行官，并获得了大量的影响力。不过，此次与 Starboard 的较量将给梅耶尔带来更多的困境。

　　小份额小威胁：

　　毫无疑问，如果 Starboard 在与雅虎的代理大战中占据上风，那么结果也将一目了然。但是，这家对冲基金一直因为自身的攻击性策略而让人闻风丧胆，最好的事例就是，2014 年这家对冲基金曾成功地赶跑了 Olive Garden 连锁酒店母公司的整个董事会。业内一位人士对此表示，“他们会让你掀翻你的老底，让你颜面扫地。”

　　不过，据一位知情人士透露，在几年前 Starboard 最初盯上已经饱受困境折磨的雅虎之际，似乎也没有什么先兆，雅虎也没有感觉到什么风险。2014 年，当 Starboard 向雅虎发现第一封信函时，这家对冲基金在雅虎公司所持的股权比其当前持有的 1.7% 股权还要少一点。尽管当时曾经提出一些直接的要求，例如雅虎与 AOL 合并等，但是，Starboard 后来还是消沉了一段时间，而且当时的影响力也逐步消失，正是这种现象，鼓励了梅耶尔的士气，她也因此认为她又重新获得了投资界的更多支持。

　　目前雅虎高层以及公司其他员工透露出来的信息是，Starboard 并不是一个严重的威胁。据雅虎当前的一位员工透露，在几个月的全员大会上，梅耶尔及其管理团队对 Starboard 的影响力轻描淡写，主要是他们认为 Starboard 在雅虎公司当中只持有少量股权。梅耶尔及其团队还向员工声称，负责的新闻报道只是激进投资者的部分公关策略而已，并声称这些策略只是“噪声”罢了。

　　目前，雅虎还没有就这些事宜置评，与此同时，Starboard 方面也拒绝回应。

　　改变态度：

　　在 Starboard 再次浮出水面的几个月之后，梅耶尔才开始重视这家激进投资者。去年 11 月，Starboard 呼吁雅虎放弃抛售在阿里巴巴集团股权的计划，并建议雅虎抛售核心互联网业务。就在一个月之后，梅耶尔放弃了剥离阿里巴巴股权的计划，就在上个月，梅耶尔又宣布雅虎公司将剥离核心业务。

　　不过，据雅虎的一位前员工透露，梅耶尔仍对其扭转雅虎困境的计划充满自信，在公司的会议上，梅耶尔总是不重视激进投资者的问题。这位员工表示，“在公司的会议上，梅耶尔对员工提出的有关激进投资者的任何问题总是不予重视。”

　　一些辩护者声称，鉴于雅虎业务面临的挑战，梅耶尔决定让员工全力关注公司扭转困境等事务，而不是在普通的员工当中扩散担忧。梅耶尔的主要任务就是迎接谷歌和 Facebook 的挑战，扫除雅虎停滞不前的营收增长速度所面临的困境，并增加雅虎业已萎缩的市场份额。

　　事实上，尽管梅耶尔激情四射，但是，一些雅虎员工的信心已经被遏制。另一位雅虎内部员工向 BI 透露，雅虎管理层的一些人士仍然相信梅耶尔和雅虎，并不担心激进投资者的威胁。一些员工认为，雅虎公司此前已经成功度过了类似的风暴，因此雅虎的业务将最终重返正常轨道。

　　但是，未能高度重视激进投资者的这种挫败感正在日益加剧，或许向员工发布一些消息已经无济于事了。雅虎的一些高管已经敦促梅耶尔更多地关注股东的要求，但是，梅耶尔仍然只是更多地关注产品研发事务。这位高管表示，“她只相信雅虎是在与谷歌和 Facebook 竞争。她对产品充满了更多的激情，但是她却忽略了诸多人对她的质疑。”

　　盲目自信：

　　雅虎近期的举措表明，该公司或许仍对其在与 Starboard 的代理权大战中获得的机会充满自信。

　　就在雅虎与 Starboard 本月初计划举行首次会晤的当天，雅虎方面宣布任命了两名新董事，而此任命事先并未与 Starboard 进行商量。在许多人看来，此举可能表明，雅虎正在准备与 Starboard 开展代理权大战。

　　此外，还有消息称，雅虎通过拖延一切可能的谈判而挫败了一些潜在的买家。雅虎已经制定了一些非行业的标准，长期不披露协议，让潜在的买家进退两难。

　　市场分析机构 SunTrust 的分析师鲍勃·佩克（Bob Peck）在谈及雅虎在与 Starboard 会晤之前任命两名新董事的举措时表示，“在与 Starboard 召开会议前夕仍作出这样的举动，其商业逻辑仍不清晰，我们认为，这可能是表明雅虎已经在积极准备这场代理权大战。”

　　仍有机会表明，雅虎和 Starboard 可能会达成协议，而不是全面展开代理权大战。即使他们这样做了，也无法保证 Starboard 就一定会获胜。尽管 Starboard 已经完全替代了 Darden（Olive Garden 连锁酒店的母公司）的整个董事会，但是，全面接管这些公司业务仍是极其困难的，特别是像雅虎这种规模的公司。要知道，雅虎的规模将近比 Darden 大四倍。

　　但是，无论如何，梅耶尔不愿意与激进投资者展开更加密切的合作，这种势头已经导致了紧张关系的加剧，同时也会导致代理权大战更加激烈与残酷，并可能会导致她失去工作。当然，抛开一些突发因素，最终应当是由雅虎公司的股东来决定是否让梅耶尔继续执掌雅虎大权。

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