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俞渝解读当当财报：纸质书还有很长的寿命

　　3 月 31 日消息，今日晚间纽交所上市公司当当发布 2014 年第四季度及全年财报。财报显示，上市四年之后当当首次实现整年盈利，2014 年净利润为 8812 万元，2013 年同期亏损 2.3 亿。2014 年当当实现净营收 79.6 亿元，招商平台销售增加 77% 突破 66 亿元，全年总营收达到 142 亿元，自营图书销售比重降至 35%。

　　财报发布后，当当网执行董事长俞渝等公司高管召开分析师电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

　　以下为分析师问答环节主要内容：

　　汇丰银行分析师：你们第三方平台业务第四季度的增长以及第一季度的预期状况依然还算不错，不过也提到了其中来自物流和广告业务的收入出现下降，那么，来自第三方平台的收入中，有多少来自销售佣金收入，多少来自非佣金收入？我想了解一下你们佣金收入的增长何时可以抵消广告和物流业务收入的下降的影响？

　　俞渝：第四季度第三方平台的佣金收入大约是 8900 万人民币，你说得对，由于第三方商家开始更多的直接使用我们物流网络里的物流合作商，所以我们自身的物流收入下降了，不过，由于商家绕过当当直接与我们的物流合作商合作，也向用户提供了更快的送货速度，。

　　广告收入方面主要是受到了移动端变现的影响，当当的广告收入主要来自第三方商家以及供货商等的付费广告，但是，移动端开始变现之后，由于移动端的广告价格低于 PC 端，所以广告收入没有我们希望的那样强劲。未来，除了目前的付费展示广告之外，我们希望开发更多的按效果付费或者其他在移动端效果比较好的类型的广告产品，我们希望这些举动能够整体上提升我们的广告收入。

　　汇丰银行分析师：那么，你们在进行今年第一季度的业绩预期时，预计其他收入是同比下降吗？

　　俞渝：不是。

　　汇丰银行分析师：最近你们在互联网出版业务方面有一些行动，我想了解你们是如何打算的，这方面有什么变现的机会？

　　俞渝：当当的根基是图书业务，现在我们在发展图书以外的业务。由于当当是图书业务的领先者，所以我们认为从垂直角度切入出版行业是很自然也很有价值的，当当在整个图书行业生态系统中非常有优势，我们有最大的出版行业链条和最大的读者群体。现在我们正在推出很多阅读相关的应用，在上游，我们也在开发针对出版商的平台。我们在原创内容方面下了很多功夫，做了很多工作帮助出版商将其内容更好的转化到当当平台和当当的一系列移动阅读产品，我们一方面相信纸质书依然会有很长的寿命，一方面希望随着用户在移动端的阅读习惯做出响应和改变。

　　通过这些举动，我们从垂直角度整合了图书、出版、阅读业务并打造了强大的当当阅读社区，这是我们为何打造电子阅读、电子出版和电子内容业务的原因。

　　T.H.资本分析师：我的问题是关于你们的移动阅读业务的，不久之前，你们召开了供应商大会，国庆（当当 CEO 李国庆）在大会上制定了 2017 年的移动阅读业务的目标，比如活跃用户数达到 1500 万、用户平均每日阅读时间超过 1 小时、收入超过 3 亿等等，我想了解你们达到这些目标的具体战略以及时间规划。另外能否公布下目前移动阅读业务的一些数据？比如售出的书籍中多少比例是电子版本，请谈一下电子书占书籍数量和收入中的各自比例，用户中有多少是电子书用户？你们将如何从目前的状况增长到 2017 年的目标？

　　俞渝：2014 年第四季度，我们推出了当当阅读器 4.0 版本，用户的平均阅读时间增长到了大约 40 分钟，我们还推出了一些出版类、数据格式类产品，以及 Leader Reading 和音频书籍，第四季度的电子书 SKU 也增长了。第四季度我们的电子书下载量达到了 1100 万本。

　　收入方面，电子书业务本身目前尚未产生显著收入，但是电子书业务可以很好的配合纸质书业务，增强用户黏性，而且电子阅读软件对于电子出版业务的发展也非常重要，这是我们发展的方向。

　　T.H.资本分析师：你们在发展上百家电子书业务工作室，为当当打造电子书内容，那么你们与这些原创内容工作室之间在财务上是什么关系？未来你们对这上百家电子内容供应商有何期待？对于这块业务，你们有打算为其发展而融资吗？

　　俞渝：我们可以（进行融资），但并不是必要的。我们会和这些内容供应商、工作室合作，2014 年我们已经进行了很多投资，2015 年我们会继续在电子阅读领域进行投资，当当自身的财务状况足以应对这些投资，但是如果有外界资本给我们足够高的估值的话，我们也不排除接受外界投资的可能。

　　麦格理证券分析师：众所周知当当正在从图书商城转变成综合商城，逐步发展产品品类，特别是第三方平台正在积极扩张，本次电话会议你们也提到了正在发展电子出版业务，这算是媒体相关的业务，我的问题是你们如何平衡这两大战略，2015 年的重点是哪项？

　　俞渝：我们会为未来考虑进行平衡发展，我们在图书业务领域是行业第一，我们打算保持领先并扩大领先，根据市场调研公司的数据，虽然 2014 年有一些新的公司加入图书业务，但当当 2014 年在图书业务方面的市场份额仍然扩大了。、

　　同时我们也在积极向其他产品品类扩张，比如服装、母婴产品等，但这些是与图书业务一齐并肩发展的，当当的图书用户也会购买图书之外的产品，同理其他品类的用户来到当当后也会去购买图书，所以图书是一个强劲的品类，为我们赚取利润，保持我们的增长，在 MBA 课堂上，图书也就是我们的“现金牛”业务。

　　所以我们并不是有“两大战略”，其实是同一战略，通过图书业务获得收入，然后再将钱投到图书业务以及其他新的品类中去。

　　当然，我们还是会时不时进行调整，决定对不同品类的产品分配多少流量，多少广告库存等，毕竟一家公司的资源是有限的，我们要顾及不同业务的共同发展。

　　麦格理证券分析师：那么，发展电子阅读、在线出版业务之后，你们的自运营业务的利润率会否出现下降？

　　俞渝：第四季度我们的利润率相比三季度出现下降的主要原因是产品品类组合发生的变化，我们在百货方面的销售额提升，而百货类的产品的利润率相比图书较低，我们认为这一趋势仍将继续。但是需要提出的是我们图书业务的利润率仍在不断上升，而且势头非常强劲。

　　花旗集团分析师：我的第一个问题是关于数字阅读的，可否介绍你们在这项业务方面面临的竞争对手具体是哪些？遇到的挑战主要是什么？

　　第二，关于当当第三方平台业务，可否介绍一下服装业务目前的竞争局面？另外第四季度第三方平台的商家总数是多少，相比第三季度有何变化？

　　俞渝：在数字阅读方面主要有几个竞争对手，比如亚马逊旗下的 Kindle 以及 Kindle Fire 产品，还有盛大文学（虽然盛大文学的业务与当当比较不一样）。当当主要是在纸质书籍业务之外做很多电子阅读产品，数字出版产品等，主要是整合行业垂直链条，使得从出版商到读者等各环节都更接近当当平台。

　　我觉得发展电子阅读业务目前面临的最大挑战是短期内投资与获得收入的压力，我们预计短期内电子阅读业务尚无法产生显著收入贡献，但我们需要对电子阅读相关技术、应用等各方面进行投资，而我们可以通过增大用户粘性等从其他业务那里获得更多收入，并向用户提供最好的移动阅读体验。

　　对于第三方服装业务，其实服装是一个非常大的品类，而众多线下服装零售商积压了特别多的库存，这就给了当当、京东、唯品会、天猫这样的电商平台很大的激励和机会，我们可以向消费者提供物美价廉的商品，同时也给自己保留比较健康的利润率。

　　服装这个比较大的类别里，当当主要是做那些适合自身用户群体购买的服装类别，也就是主要针对大城市白领和职业女性的服装，当然现在男装也越来越多。我认为，服装这个类别特别大，可以容纳数家电商平台共存发展，我非常确信当当会是在服装领域做得比较好的几家电商之一。

　　第三季度和四季度当当第三方平台上的商家数量并没有显著变化。

　　瑞士信贷分析师：当当已经连续几个季度获得盈利，但是，收入方面，你们对第一季度的预期并没有特别亮眼，所以我想知道 2015 年你们的重点会是提高整体收入还是注重盈利？

　　俞渝：对于第一季度的业绩预期，其实今天已经是一季度最后一天所以这个预期是比一般的预期要更精确的，我们预计收入同比增长 28%，而 2014 年第一季度我们的总收入同比增长率是 30%，但是 2014 年我们有一年的增值税优惠，增值税方面帮助图书业务收入增加了 10% 到 13%，如果除去增值税的影响，其实 2015 年一季度的收入增长是加速了，比去年同期实际上是要高的。

　　长期来看，2015 年我们的重点有几个，一是发展移动端的技术，因为 2014 年我们观察到用户在拥抱移动互联网，在使用手机进行各种活动，移动端的发展超出了任何分析师或者业内人士的预期，用户行为在改变，我们也希望可以给用户最好的移动端购物体验。

　　其次是对数字内容和电子阅读方面的投资，主要是我们认为当当可以利用身为第一大在线书城的地位发展这个领域的机会。

　　巴克莱资本分析师：关于 2015 年第一季度的业绩预期，我想澄清一下，你们刚才是说百货业务增长速度会略高于媒体业务吗？如果是这样的话，会对未来的利润率产生影响吗？

　　俞渝：是的，自营的百货业务会比图书业务增长率高，这导致的产品组合变化会使得我们的利润率相比 2014 年有所降低。

　　巴克莱资本分析师：2015 年第一季度的利润率情况会代表整年的趋势吗？

　　俞渝：有可能，但是你也知道在线零售业务的变化实在太快，所以我们只能给出第一季度的情况预期。‍

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